大和看好 麥格理質疑

仁寶投資華映19.9%股權，外資看法兩極，大和證券科技分析師黃

文堯分析，這將使仁寶擺脫因統寶虧損而股價被低估的命運，走

向「價值提昇」之路；但麥格理證券卻建議仁寶將「將錢用聰明

一點」，最好的方式，是將現金直接發給投資人。

大和證券科技分析師黃文堯，先前就已經發出報告，預期仁寶將

入股華映，他對這項投資案看法非常正面，認為這將使仁寶的子

公司統寶能確保面板產能，使仁寶不需要再因為虧損的統寶而股

價被低估。

在價格上，仁寶每股2.5元買進華映19.9%的華映持股，等於有五

成以上的折價，對仁寶來說，等於只佔他帳上現金400 億元的

17.5%，也有助於解決華映急需資金的問題。他強調，一旦市場對

統寶的疑慮解除後，股價將啟動「價值提昇」題材，維持對仁寶

「買進」評等。

黃文堯進一步分析，統寶有包括諾基亞和蘋果等等的手機面板客

戶，隨著手機OEM廠持續增加對台灣的委外代工，統寶卻沒有產

能來獲得更多的訂單，以目前面板仍處在景氣下滑的階段中，買

產能比蓋新廠來的便宜，華映擁有4.5代廠，可幫助統寶營運盡快

由負轉正。

外資昨（16）日結束對仁寶的連四賣，買進仁寶1.5萬張，股價上

漲4.41%收30.8元。

麥格理證券台股研究部主管張博淇同意，投資華映的確能替雙方

贏得更多訂單，但他質疑，華映的產能大、競爭力低，仁寶投資

的金額，可能仍不夠讓其營運好轉，但受限於20%以上持股就得

認列，仁寶恐將不會再持續投資華映。

張博淇還提到，他一直以來對仁寶的疑慮，就是該公司「風險極

高的投資策略」，表示過去幾年仁寶一直都沒有聰明的花錢，仁

寶從筆記型電腦業務賺了許多現金，卻沒有回饋到投資人身上，

他建議仁寶，省點錢、發還給投資人。