資金偏安意味濃 美債由黑翻紅 |摩根投信

美國公債在去年狂飆後，今年上半年沉寂了半年，再看到美

債基金上半年表現也平平，平均只漲4％。不過，近期美公債又

開始由黑翻紅，法人也觀察，近期資金有流向美債的趨勢，表示

資金有偏安的心態，投資人可拉高美債基金比重！

今年以來本來表現較差的美國公債（參考摩根美債指數），

在6月中後大幅反彈，至今已連續四周收紅，彈幅共約達3.6％。

不僅是美公債市場吸引資金回流，從3月中以來，信用市場逐步解

凍後，美高收益債、可轉債，不動產抵押債券（MBS）等更是吸

引大批資金流入，因此可以看到，資金已連續16周流入美債市場

。

摩根富林明投信固定收益產品經理劉玲君表示，美公債價格

的確有增溫的力道，但在美債市場中，一方面要求穩健、另方面

則要提高收益率，因此必須以「複合式」的方式投資，也就是同

時納入MBS、投資等級公司債、公債等作為主要投資標的，才能

提高美債的收益率。

匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭則分析，美國10年期公

債殖利率越靠近4％，買盤就越強勁，聯準會收購公債計畫不變，

也對債券市場有支撐，此外，歐洲央行對1,121家金融業以1％低

利率釋出一年期共計4,420億歐元資金，亦為一種變相的非傳統貨

幣政策，此資金部分可能流入公債市場。

在美債部份，由於升息預期稍緩，美國聯準會延長多數救市

方案及跨國換匯協定至2010年2月，美國15家主要債券交易商全數

預期升息不會在2009年發生，疲軟的就業市場，也降低升息的可

能性，都讓美債市場有支撐。

不過賴安庭建議，美債這波跌深反彈幅度已大，建議投資人

以資產配置的角度，以股、債兼具的方式參與，較為恰當。

ING投信也認為，長期而言美國政府公債價格恐怕仍有下修

空間，建議投資人應適度減碼公債，轉進可望受惠於景氣復甦的

投資級公司債及高收益債。