全方位新興基金 愈陳愈香 |摩根投信

摩根富林明去年引進摩根富林明全方位新興市場，這檔基金除了

是國內目前最大一檔全球新興市場基金，也是十年累積績效唯一

擊敗大盤的基金。

MSCI新興市場指數編製於1987年，當時權重最大的國家是馬來西

亞，五年後墨西哥接棒；1997年，由台灣坐上寶座，再隔五年轉

為韓國；去年底權值最高的為巴西，今年1月則被中國超越。

由主要權值國家的轉移可以看出，投資新興國家與投資單一市場

大不相同，須以不斷成長與改變的有機體視之。要能夠長期在新

興國家投資中出類拔萃並不容易，除了操盤能力高低之外，集團

資源是否能夠支持也是重要關鍵。

過去摩根富林明曾經打算引進全方位新興市場基金，但碰上政策

對於中國投資的限制，只好改由投信發行投資範圍相似的摩根富

林明新興35基金。事實上，全方位新興市場基金在全球頗受歡迎

，規模高達34億美元，是名牌基金富達新興市場的兩倍以上。

與其他新興市場基金相較，全方位新興市場成分股在60檔以內，

相對偏少，持股較為集中，基金周轉率也控制在30%左右，明顯

低於多數的新興市場基金。

摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華說，全方位新興市場基

金經理人佛瑞（Austin Forey）強調由下而上挖掘值得投資的個股

，而非從權值比重選擇成分股。舉例來說，雖然三星在韓國占相

當高的權值，但漲跌與全球景氣連動性較高，反而失去著眼新興

市場消費動能成長的意義，不會是基金布局的重點。

觀察過去十年基金單一年度績效表現，其中有七年績效擊敗大盤

，累積報酬132%。目前國內有18檔全球新興市場基金，MSCI新興

市場指數10年報酬率113%，全方位新興市場基金是惟一擊敗上述

指數的基金。

雖然摩根富林明在全球多地區皆有據點，擁有新興市場的本土視

角，但區域基金的最大持股，卻未必會出現在全方位新興市場基

金之中。來自於英國的基金經理人佛瑞，向來對挑選持股保持一

定獨立性，自該檔基金1994年成立以來就擔任基金經理人，15年

來的績效都是他一手累積，長久優異的操盤策略，也是吸引投資

人選擇的關鍵。