降息近尾聲...本季景氣 將觸底

全球新興市場3月初明顯走揚，隨後成熟國家跟進上漲，投資氣氛

轉熱。基金業者指出，第二季後，各國降息接連抵達滿足點，經

濟也可望落底，有機會開始另一波景氣循環。

近一個月全球新興市場再度展現反彈力道，MSCI東歐、拉美與新

興亞洲指數漲幅皆在三成左右。秘魯、俄羅斯、埃及與香港恆生

國企股指數，漲幅都超過33%，包含台韓在內的亞洲多個市場，

漲幅也在二成以上。亞洲國家如台灣、南韓，在近期公布的出口

數據轉趨穩定後，未來央行再降息的可能性降低。央行降息已達

尾聲，股市也出現反彈，似乎市場已進入另一個循環。

摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華預期，第二季各國的降

息循環已達到大致的滿足點，再降息的空間不大，全球經濟上半

年就有落底可能。雖難以保證下半年就會復甦，但最壞的狀況也

不過如此，待籌碼沉澱後，全球股市可望由新興市場領頭，再度

展開另一波景氣循環。

過去全球央行為了快速釋放資金，一致透過降息因應信用緊縮。

但觀察近期各國態度，已陸續有多國不再表態降息，除了已經沒

有降息空間，部分新興市場，特別是亞洲區域經濟面陸續出現好

消息，也使央行認為經濟有落底可能，而趨於不再降息。

摩根富林明JF金龍收成基金經理人葉鴻儒表示，美、日央行宣布

利率不變政策，其實二國在逼近零利率的情況下，確實沒有再降

息空間，也可看到政府選擇用購買國債、公司債來舒緩信用緊縮

。從各國央行態度來看，亞洲新興國家的復甦能力明顯快速，待

全球經濟走穩，該市場反彈力道一定強勁。

葉鴻儒指出，中、港、台三地的大中華股市可以說是今年表現最

優的區域，題材效應不斷，包含陸客觀光到科技股傳佳音、連帶

牽動金融股和傳產股適度輪動，有助延續漲勢。