陸股熱滾滾 港星受涼 |摩根投信

去年中國提出人民幣4兆元的刺激經濟方案後，陸股明顯走強，若

觀察相關股市或指數表現，深圳A股及上海B股漲幅突破五成，資

金來源較國際化的香港恆生指數與新加坡龍籌股則跌幅超過一成

，表現落差極大。

觀察各項指數表現，可發現幾個現象，指數股票型基金（ETF）

表現與指數有所落差，在香港掛牌上市的國企股與紅籌股表現未

如中國股市強勁，香港恆生指數與新加坡龍籌股，更無法反映中

國利多政策。

摩根富林明投信指出，政策強力拉抬使股市直接反映利多，不論

從中國股市相關指數或基金來看，想參與中國成長，選擇股市以

中國內地表現最強，基金則往中國、香港和大中華三地市場靠攏

。

不過，新加坡大華銀投顧認為，觀察過去A股與H股表現，不易看

出是A股帶動H股，或是二者並行，此波H股表現落後，代表外資

對於中國股市此波反彈仍存有疑慮，但若A股持續走升，價差擴

大下，不排除將吸引外資經理人回補H股。

AB股與滬深300指數在振興方案以來，表現最佳，漲幅均在25%以

上，中國A50 ETF則為18.68%。摩根富林明投信副總經理邱亮士說

，ETF同期漲幅較為落後，顯示追蹤指數有顯著落差，無法即時

反映股市表現，雖為多數投信基金投資標的，須提醒投資人，

ETF不能完全反映A股漲跌。

不過，若長期觀察A50 ETF成立以來的績效表現來看，卻領先A50

指數、上海A股與深圳A股指數，表現未必會持續弱於直接投資股

市。

?豐中國動力基金經理人黃世洽指出，通常指數在脫離盤整並展開

波段上揚行情之際，須由大型股來啟動漲勢，而中國從2005到

2008年間，正好經歷了一波指數的大多頭行情，布局A50 ETF，正

好可以有效參與權值股在多頭行情下的凌厲攻勢。