南非 要靠世足展拳腳 |摩根投信

上屆比賽吸引全球逾七億人目光的世界盃足球賽，2010年將在南

非舉行，除了是非洲大陸首度承辦全球重要體育活動，更是南非

提升國際能見度的重要一役。

摩根富林明投信經理劉念華說：「南非是最讓人摸不透的市場」

。雖然基本面不好，但股市卻非常抗跌；為五大產煤國之一，卻

會缺電；失業率離譜地高達兩成以上，但世足賽會館的工程，竟

然還找不到有經驗的工人。領導者與公共效率之差，讓南非的光

芒蒙上陰影。

過去南非政府推動BEE（Black Economic Empowerment）計畫，透

過就業保障等方式，降低黑人與白人的經濟落差，雖對拉近貧富

差距有益，但也因為影響企業政策，衝擊民間企業獲利。

劉念華分析，BEE有利部分原本居於貧窮線之下的黑人，但卻無

法有效建立新興國家發展最重要的中產階級人口，使得南非在新

興國家之中成長潛力受到忽視。

身為非洲重要大國，南非在非洲的產業競爭力不容小覷。保誠非

洲基金經理人林宜正指出，南非第二大通訊公司MTN，業務範圍

包含20個非洲與中東國家，用戶高達6,880萬戶。擁有世界最大一

塊潛力市場做為發展腹地，成長空間難以估計。

過去非洲手機用戶多使用預付卡（prepaid card），未來若收款難

度降低，轉向月租式付款，可以進一步提升電信公司的穩健獲利

。

ING中東非洲基金經理人白芳苹說，南非最大的優勢在於多元發

展，除了市場遍及非洲的金融與電信產業之外，黃金與鑽石等礦

產在世界扮演舉足輕重的角色，龐大的人口也支持食品等內需產

業發展。就出口來看，有別於多數新興國家仰賴歐美消費市場，

南非最重要的出口區域為亞洲與非洲，受金融風暴衝擊程度不高

，去年股市跌幅也是全球較輕者。

台灣投資者對南非最熟悉的投資為高息的南非幣定存，南非指標

利率近五年都維持10%以上，去年6月起還連升了六次利率，直至

12月才進入降息循環。寶來全球新興市場精選組合基金經理人李

洋昇表示，通膨壓力舒緩後，市場預期年底之前利率有機會降至

8%，有利於刺激經濟。

生態旅遊是非洲國家的一大賣點，但治安問題卻使得觀光客寧可

選擇較為落後的肯亞，也不願去南非。劉念華說，南非的邊境管

制較鬆散，人民貧富差距大，使得治安堪憂。舉辦2010年世足賽

則是大力扭轉對外形象的契機，如果能夠有效吸引觀光人潮，對

於提升外資的投資印象幫助很大。

白芳苹表示，許多理由都支持南非將致力於基礎建設發展，除世

足賽之外，今年4月即將舉行的總統大選也是重要題材，執政黨開

始提出選舉支票，對於房市和醫療保險都有相關政策，央行積極

降息也提供很好的資金環境。

劉念華說，降息同時提供中小企業發展機會，過去五年的高指標

利率，使得中小企業融資的利息成本高達17%以上，進入降息階

段後，將能提供更友善的創業環境，提升今年IPO家數。