中國 黃金十年揭序幕 |景順投信

新興市場是近年最夯的投資標的，2008年全球股市大震盪，新興

市場高波動的特性，也把過去累積的報酬全吐了回去。新興市場

的投資價值是否被金融海嘯給沖垮？想賺新興國家成長，怎麼投

資最有利？本報體檢中國、印度、俄羅斯、巴西、歐非中東、東

協、南非與韓國八大新興市場，為讀者釐清投資機會與風險。

金融海嘯過後，美國的金融霸主地位遭到質疑，有人把創造需求

的期待，轉向中國。13億人的食衣住行，中國驚人的消費商機，

你看到了嗎？

青島啤酒、五糧液與酒鬼酒等知名中國酒商，竟然全都是上市公

司；百事可樂為投中國人所好，在奧運期間大膽推出與對手可口

可樂招牌色調相同的紅色瓶身罐；台商旺旺與康師傅，搶食中國

版塊。

倚重內需 支撐經濟

富蘭克林證券投顧表示，中國政府負債較低，可使用的財政政策

空間大，且政府主導能力強，為其優勢所在。中國也盼望在這波

體質調整中，將倚重出口轉為倚重內需，藉此靠內部運轉來支撐

經濟。

中國這個以計畫經濟著稱的大國，現在加快腳步要讓農村人口擁

有消費的實力。摩根富林明投信協理謝瑞妍說，農民有農休，年

輕人趁這時去城市工作，農地就閒置。只是中國有糧食不足的顧

慮，不可能讓農地私有化，不過，土地若能夠轉租，農民就能夠

蓄積財富，有如台灣過去施行的三七五減租或耕者有其田。

中國有8億農村人口，成為貧富差距大的原因。有人形容，先前舉

行的三中全會，是拾起並真正打開「農村」這個包袱。會中政策

大舉推動農村改革，讓農村人口累積財富，並擁有餘暇時光，成

為未來消費最大動能。

豐全球新富基金經理人蕭若梅指出，讀中國的數據，除了先看平

均數，一定要看上下差異有多大，她說：「中國看總數都不準，

資源分配不均，只看平均會被騙。」

山寨文化 挑戰西方

中國人均所得約2,000美元，在開發中國家不算低了，但有六成人

口的收入符合貧窮的定義，而20%的人口掌有80%的存款。

對「山寨文化」的仿冒行為，蕭若梅倒有番見解，她說，山寨文

化鼓勵創新，有挑戰西方資本主義的意味，就連汽車都有人一塊

塊拆開，再開出模組，透過這種「研發」，加速產業技術進步。

不過，短期內雖有加分，長期恐怕對產業發展有害。

過去曾在中國基金公司擔任要職的景順投信投資長石正同表示，

中國還在社會主義轉型的過程中，用台灣的思考方式去看產業結

構與經濟分析在那邊不見得管用。他說，中國有許多中國特色的

制度，他在中國任職還得先參加「高管考試」，他們可不管你是

哪來的，要在中國擔任高階主管，就是得用中文參加個別考試，

「很多老外考不過，台灣人有優勢」。

過去五年中國經濟成長都有二位數的表現，謝瑞妍說，未來五年

可能會下降。但她不認為這代表經濟成長的階段要過去了，反倒

未來十年很可能就是中國的黃金十年。

有研究機構指出，2020年中國將成為全球最大的消費市場，過去

中國建設公路發展都市化，現在為了深入中西部，改善農村經濟

，以及運送擴大基礎建設所需的原物料，鐵路的建設持續加強。

而這些建設推行，除為中國創造工作機會，也盼望能夠將中國推

向均富社會。

（系列八之一）