歐股低本益比 長線有搞頭

歐洲面臨全球金融風暴的反應落後美國，近三個月歐洲指數跌幅

逾四成，使歐洲股市本益比遠低於美國、日本，在三大市場中敬

陪末座。投信投顧業者認為，歐洲探底空間有限，可選擇股價低

廉、基本面佳的標的中長期布局。

由於近一個月傳出的企業獲利數字不佳，德國、義大利及西班牙

第三季經濟成長率下滑，拖累歐元區第三季經濟成長率較第二季

下滑0.2%，且為連續兩季下滑，是歐元區自1999年成立以來首次

陷入衰退，市場憂心歐股前景，MSCI歐洲指數近一個月應聲下跌

12.1%，跌幅較其他市場為深。

新加坡大華銀投顧也表示，儘管歐洲後續有企業併購的題材，不

過年底恐怕會爆發一波企業倒閉潮，企業盈餘將受拖累而下降，

企業併購的題材對股市不會有多大的助益。

為遏止金融危機，今年7月曾升息的歐洲央行與全球主要央行聯

手降息，在10月8日及11月6日分別調降兩碼（0.5個百分點）至

3.25%，希望透過降息政策剌激低迷的經濟，加上英國、愛爾蘭

、德國、瑞典和葡萄牙等國家陸續推出金融救市計畫，除非再有

重大利空襲擊，歐股再探底的空間有限。

摩根富林明美國價值基金經理人強納森賽門（Jonathan Simon）表

示，以標準普爾500指數當中的成分股來看，已有三分之一的股價

低於十年前的價格，對投資人來說，這正是一個大好尋找價值型

個股的好機會。他強調，金融風暴肆虐下，大型、經營穩健企業

的投資價值更顯得重要，除資本利得，這些大型權值公司手上現

金多，每年以「定存」觀念投資這些大型績優股，反可以獲得比

定存銀行更高的報酬。

從資金的動向來看，美國股票型基金已連續二周出現資金淨流入

，歐洲股票型基金則位居其後，有8.11億美元的淨流入，顯示恐

慌已稍見緩和，中長期撿便宜的投資人開始進場布局。

成熟市場全球大型企業的價值投資吸引力，從美國、歐洲、日本

市場都可觀察到，摩根富林明JF絕對日本基金經理人陳昱嘉舉例

，日本當地極低的銀行利率也讓投資人願意逢低介入股市，呈現

外資買、本土投資人接的狀況，且大型企業以全球為行銷市場，

因此儘管內需市場較為不振，受影響較輕，投資人反而寧願低接

入市。