許立慶：大陸印度 下波成長主力 |摩根投信

這波金融危機不分青紅皂白地讓所有投資的績效都慘綠，摩根富

林明資產管理亞太區行政總裁許立慶昨（4）日表示，這波全球市

場重挫，雖然是各區域投資績效都跌，但未來卻不會齊漲。他說

，投資人此時更該理性思考下一波的成長契機，並做好分散投資

的工作。

許立慶指出，過去20年美國與歐洲過度消費，美國的國內生產毛

額（GDP）甚至有七成是靠消費，而亞洲則致力生產與出口至歐

美地區，有如將儲蓄借給別人花用，這種情況終有一天會面臨扭

轉的現象，次貸則是導火線，一次將這樣的情況反應出來。他說

，亞洲的持續出口面臨無法支撐成長的問題，未來必定要依靠消

費增長才能夠帶動整體經濟落底回升。

雖然過去幾年中國經濟成長有目共睹，也形成一股強大的勢力，

不過，許立慶認為，中國七、八億的農村人口才是未來成長的關

鍵所在。早期大陸修築公路加速都市化的發展，現在則加強鐵路

與基礎建設，帶動農村人口的生活品質提升。他說，就像台灣過

去實施耕者有其田，當農民有地可以買賣後，才會有錢，內需市

場才能被帶動。

等待下一波落底回升的過程中，出口狀況已經不這麼重要了，因

為出口數字必定會下降；消費狀況則成了能否有大幅成長的關鍵

因素。許立慶舉亞洲中的印度、中國為例，這些國家具有足夠的

內需支撐成長，將是下一波成長的主力。不過，需要注意外債負

擔狀況，是否會成為成長的阻力。

許立慶特別強調，投資人千萬不要因為這次齊跌的狀況，就忽視

資產分散的重要性。雖然在資金大舉撤回的情況下，各個區域都

難逃下挫的命運，但「上漲要看到前景」，未來各區域仍是有漲

有跌的狀況，分散配置還是較能降低風險。