摩根：定期定額不停扣 多空循環逆轉勝

全球股市前景不明，波動幅度加劇，不少投資人可能想在此時停

損出場。摩根富林明資產管理統計，根據歷史經驗顯示，即便不

巧買在2000年最高點，但只要持續定期定額迄今不停扣，主要基

金類型報酬率全數為正。

2000年時網路科技類股帶動股市飆漲，3月底為波段最高點。根

據Lipper統計，若投資人從2000年3月底高點定期定額進場，投資

時間愈長，正報酬機率愈高。若持續至2008年8月底，全球股票和

全球新興市場基金報酬率各為24.8％和24.4％，新興市場基金平均

報酬率則為117％，台股基金也有32.5％的平均表現。意謂只要市

場能夠經歷多空完整循環，則定期定額攤平成本總能讓報酬同樣

逆轉勝。

若投資人在相對低點定期定額進場，則獲利機率更高。即使今年

以來全球市場表現不佳，但若從2002年9月底持續定期定額至今，

全球債券型基金有10.5％、全球股票型基金有18.5％、全球新興市

場基金更有75.3％的平均報酬。

摩根富林明投信產品策略部協理邱可君表示，如果投資人每次遇

到空頭就驚慌失措認賠出場，不但賣在最低點，也失去日後市場

反轉上揚的獲利機會；但投資人如果能沈著應戰，反而可能度過

最黑暗時刻，有機會享受股市再度上揚的甜美成果。

邱可君表示，回顧過去十年，全世界經歷了完整的多空循環，有

亞洲金融風暴、網路股泡沫、次貸風暴和通膨危機等空頭重創，

同時也有長達五年由新興市場帶領的多頭。以MSCI世界指數來看

，若計算修正幅度超過10％者，平均下跌期間為時12個月，跌幅

約26％。

下跌期間最長者當屬2000年網路泡沫化之後，跌勢持續36個月，

最大跌幅超過51％（2000 3/27~2002/10/9）；最短者為去年七月

中旬一個月下跌11％（2007/7/13~2007/8/16）。本波修正自去年

高點迄今（2007/10/31~2008/9/19），跌勢徐行11個月，跌幅超

過25％，下跌期間尚不及12個月，距離底部也不遠，實毋須太過

悲觀。

邱可君指出，定期定額分散了擇時進場的風險，但投資人還是需

慎選投資標的，因為定期定額最大的優勢就是用時間戰勝市場波

動，所以投入者最好能有長線投資二年以上的計畫，那麼縱使股

市多空變化難測，但只要抓住經濟成長率支撐，則定期定額當是

最輕鬆參與長線成長的投資策略。