IC設計紛紛跌破私募價 富爸爸理論失效 |天鈺科技

近年來主導台灣IC設計產業的「富爸爸」理論，在經過一段時期

進化後，過去3年，有超過10家掛牌IC設計公司藉由私募動作，引

進下游的策略聯盟夥伴，把「富爸爸」理論導入實踐階段。不過

，在2008年台已股市不斷崩跌，加上IC設計類股本益比面臨最殘

酷的修正走勢，多數IC設計公司股價已跌破當初私募價格的情形

，「天助自助者」理論，看來才是王道。

包括群聯、致新、安國、矽創、旭曜、迅杰、雷凌、茂達、聚積

、亞全、瑞鼎、駿億、擎泰、鑫創、奕力及天鈺等10餘家台灣IC

設計公司，在近3年內，曾經不只一次透過私募案及增資動作引進

上、下游的策略聯盟夥伴，而下游的電子5哥當然是首選招親標的

，而這樣的結盟動作，一度被資本市場捧為「勝利方程式」及「

成功保證」，一時之間，有私募案消息傳出的IC設計公司股價總

是先漲再說。

也因為資本市場相當捧場，所以即使私募案價格當時可能比IC設

計公司現貨價驟打6折、5折，但投資人也不以為意，因為，大家

認為「錢」途及「前」途都是一片美好的，可惜時至今日，在台

灣IC設計類股自2007年美國次級房貸爆暴發生以來，股價累積跌

幅已高達50%以上，甚至一些中、小型IC設計個股更是重挫

70~80%水年後，目前跌破私募價的IC設計公司家數已佔大多數。

這顯示在大環境明顯不景氣的壓力下，加上全球經濟狀況每況愈

下，現階段富爸爸已都有點自身難保的情形，那這些如何「灌」

IC設計公司業績的故事，可行性及可靠性都大幅降低。以9月聯家

軍IC設計公司市值就已率先蒸發逾幾百億，友達及奇美3Q營運恐

怕由盈轉虧，4Q也不樂觀，而廣達、仁寶、華碩及鴻海紛紛對後

續景氣偏向保的態度，「富爸爸」理論已暫時失效。

其實對台灣IC設計業者來說，富爸爸的引進是一時的，中、長期

還是要看本身公司及產品的競爭力，超過一半舉辦過私募案動作

的本土IC設計公司都坦言，其實來自富爸爸的直接幫助非常小，

因為，參與投資案審查的是投資部，但主管晶片採購的是採購部

，兩部即無從屬關係，也無直接業務毛來動作，充其量只能介紹

認識一下。

此外，在富爸爸的利益也高過於IC設計公司利益的大前提下，最

後晶片的寀購動作，只要採購部門提出公司利益最大化的理由，

則轉投資的IC設計公司想坐分一杯羹也沒有辦法。也因此，在景

氣盟顯不佳的年代，晶片採購動作一定會朝最低成本、最低價的

方向移動下，晶片平均單價(ASP)下殺風再起的情形，已明顯不利

台系IC設計公司後續營運表現。