台股平衡基金 攻守兼具 |大眾電信

近日傳出新光集團與日本電信業者KDDI等可能共同合作，投資大

眾電信與亞太電信的消息，雖然可能被投資的公司對於上述消息

表示尚未定案，但是相關規劃也讓外界對於未來的台灣電信市場

發展有更多想像。

據了解，KDDI的確於年中到過大眾電信做實地查核(Due Diligence

；D.D.)，不過後續便沒有下文。而在相關投資定案之前，投資者

可能還有個問題需要解決。亞太電信先前還是亞太固網時，曾經

投標申請WiMAX執照，不過在第1階段資格審查時就被刷下來，而

大眾電信則是競逐WiMAX執照成功。不論申請執照成敗，這2家公

司都是執照申請人。

根據無線寬頻接取業務管理規則，不只對於同一申請人與聯合申

請人有嚴格規範，而且執照申請人的其中1股東同時持有其他申請

人的股份時，除了在其中1個申請人的持有比率不受限制外，在其

他申請人的持有股份比率不得超過10%。重點是，這些規定在申請

人得標之後取得特許執照之前也適用。

先前中華電信擬投資全球一動被首屆國家通訊傳播委員會(NCC)委

員會議駁回，由於雙方都是申請人，全球一動得標執照，最後

NCC是依據聯合申請人的規範，認為其投資不符合公平原則而做

出裁定。

由此來看，如果新光與KDDI定案合組公司要同時投資亞太電信與

大眾電信，恐怕一樣要面對上述同一申請人、聯合申請人以及同

時持有在其中1家持股比率不得超過10%的限制。NCC對此表示，

相關投資仍要遵守無線寬頻接取業務管理規則的規定。不過第2屆

NCC委員畢竟與首屆委員組成不大相同，如何解釋定義相關法規

，也可能有不同看法與答案。

如果在亞太電信與大眾電信其中1家的持股不能超過10%，又想要

公司主導權，就要看投資者如何安排投資架構與時間先後，或是

與既有股東之間如何協商。不過，上述規範都是在申請者拿到特

許執照前的規範，只要大眾電信能夠盡快獲得資金投入建設，取

得WiMAX執照以開台營運，相關投資限制問題都迎刃而解。

而亞太電信與大眾電信之間是否具互補可能性？後者所採的PHS

技術規格在全球市場不是主流，在台灣也經營得辛苦，由於吃過

特殊規格的虧，未來不太可能走向次世代PHS技術，同時該公司

也已取得WiMAX業務籌設許可，自是走向WiMAX發展。而亞太電

信是全台唯一採CDMA系統的業者，先前競逐WiMAX執照失敗，

但是有固網建設撐腰。

目前亞太電信的行動業務與大眾電信的PHS服務都是以語音為主

，如果採各自獨立，但雙網網內互打免費的策略，的確有機會擴

大用戶規模，不過前提是方案增加的收入要足以彌補網內互打各

自短少的營收；長期而言，如果雙方行動用戶合併移轉，用戶規

模就達200多萬~300萬戶，也可能有助於其在市場上與電信三雄

競爭。

至於在數據服務上，WiMAX業務顯然可以是個合作重點，大眾電

信沒有固網建設，可以借重亞太電信以節省電路等成本，而在第

2波WiMAX執照不見得會發放的情況下，亞太電信不需再競逐執

照，就可透過與大眾電信策略聯盟的方式，有機會利用與參與

WiMAX商機。

大眾電信與亞太電信最終獲得何方資金與資源，不但關係這2家各

別遭遇財務問題的公司後續生存，更將牽動其他電信業者包括電

信三雄與威寶電信的發展。