投資新興市場 比氣長

美國預期經濟景氣將優先落底回升，近期美元相對國際主要貨幣強力升值，也使得新興市場股匯市表現疲弱。新興國家股市過去幾年成長驚人，成為基金公司主打商品，不過，過去投資新興市場看漲幅數字，現在投資新興市場反倒變成比投資人氣長，撐過去才能當投資贏家。富蘭克林證券投顧觀察國際資金流向，從6月25至8月27日，美國股票型及貨幣型基金分別淨流入782億及18.9億美元，新興市場型基金則淨流出135.8億美元，新興市場股匯市投資信心明顯受到衝擊。在全球景氣趨緩及信用緊縮的狀況下，短線較難反映景氣基本面，而易受信心面與消息面影響，震盪幅度自然不小。美林全球基金經理人調查也顯示，偏好美國股市的經理人比重自5月以來持續攀高，6-8月則持續蟬連看好股市的首位。美林證券指出，新興市場具備的成長動能、流動性及信用體質等優勢仍然存在，若股市有續跌的情況，可視為進場布局的機會。在全球景氣持續不佳情況下，內需若能夠繼起，則相對可減緩出口衰退的衝擊。投資新興國家過去被拿來比股市漲幅，未來則可能要比氣長，能度過景氣寒冬者才能勝出。摩根富林明JF金龍收成基金經理人葉鴻儒表示，從資金流向來看，上半年表現最好的拉丁美洲、新興歐洲市場似乎逐漸疲弱，油價走低後，第四季要再爬升到每桶150美元以上的機率不高，使得原物料產地國有利多出盡、保守觀望的態勢。富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯說，原物料近期的下跌應解讀為漲多回檔，而非走勢反轉。他認為，各新興市場中，新興歐洲近期表現將較弱，主因在於與油價連動性較高，天然資源涵蓋總類較少，且通膨問題嚴重，加上西歐成熟國家第二季景氣明顯走弱，也影響東歐的成長動能。葉鴻儒指出，新興亞洲在通膨疑慮減輕後，未來除了看全球經濟走勢，重要的是自身發展出的內需產業。印度首先在7月上演反彈秀，目前依舊能力守1萬4,000點，而中國政府已接連釋放出內需振興方案，在國家政策強勢主導經濟走向下，中國及其周邊亞洲國家有機會受惠。