中國印度 可望率先反攻

由高油價帶動的通貨膨脹壓得全球股市喘不過氣來，投信業者比較過去兩次石油危機指出，2006年以來的通膨危機相較下較為輕微，且油價已陷入高檔震盪，預計通膨問題將有解，屆時中國、印度可望反攻。根據美國聯邦利率期貨市場調查顯示，美國聯邦準備理事會（Fed）最近一次利率維持不變後，預期8月的FOMC會議中有超過五成機率將升息1碼至2.25%，顯示Fed對目前的通膨是有警覺但還不致於採取立即性動作，也還未進入紅色警戒。摩根富林明資產管理分析過去兩次石油危機表示，美國通膨年增率達二位數，相形之下，這次從2006年以來的通膨危機，程度上較為輕微，且油價高檔震盪已久，預期投機資金將在無利可圖後退場，勢必讓油價回歸基本面，悶了兩季的股市將有機會解套反彈。摩根富林明投信副總經理吳淑婷分析，根據過往兩次石油危機經驗來看，當年美國的通膨年增率皆達二位數，也導致經濟衰退。目前市場所關心的通膨問題至今還未造成美國經濟衰退，充其量只能說是「成長趨緩」，市場的恐慌有些言過其實。吳淑婷補充說，近期G8高峰會極欲維護美元強勢地位、以及不少石油輸出國皆已表示油價過高等聲浪，油價可望回歸基本面。特別是CRB商品指數從去年8月後已進入超買區，顯見市場有過熱的傾向，不排除已經連續四季超熱的商品市場近期面臨回檔的可能，而使得這一波通膨危機順勢化解。今年以來股市重挫的中國、印度這兩大市場，可觀察到通膨問題即將止穩。摩根富林明JF東方內需機會經理人何銘銓表示，中國5月通膨已從2月的8.7%高點逐步滑落至7.7%，且每周農產品價格也逐漸下滑，預期在食物價格持續回檔的影響下，下半年CPI應能持續下降。印度的WPI（躉售物價指數）與SENSEX指數的走勢從2007年就開始呈反向，近期印度股市有資金回流、以及指數走堅的現象，不排除下半年可望循2007年的模式，開始伺機反彈。何銘銓補充，中國和印度的政府政策十分相似。兩國政府從去年分別透過調高銀行準備率、限制外資的方式打壓過熱的經濟，隨後的半年兩國股市也開始大幅修正。5月以來，大陸證監會加快QDII的放行、印度政府也開始降低外資入場的干預，很明顯的想恢復自由市場機制，讓股市止跌回穩，下半年反彈的強勁力道現在就可嗅出端倪。群益投信國際部協理葉書弘表示，在通膨壓力下，建議投資人避開國際貿易較不平等、無天然資源與能源、貿易逆差擴大，以及外匯存底較低的國家，對於越南、泰國、菲律賓等國，態度較為保守。