歐股逢陣雨 耐心等放晴

趨勢大師大前研一預期歐盟在2020年納入俄羅斯後，歐盟可望成為全球最大經濟體。投信法人指出，短線歐洲市場雖受到美國景氣拖累，但長線經濟發展的利基仍在。摩根士丹利統計，包含新興亞洲與石油輸出國組織（OPEC）會員國等新興市場需求占歐盟出口比重約五成，在新興國家對基礎建設、消費、精品及電子設備等需求殷切，降低美國景氣趨緩的衝擊。此外，目前新興歐洲地區對歐元區進出口有約三成的影響力，波蘭、捷克克朗等新興歐洲貨幣兌歐元均持續呈現升值態勢，也相對減輕歐元兌美元過去幾年強勁升值對歐洲出口的影響程度。富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人飛利浦‧博吉瑞認為，雖然短線歐洲股市與全球股市一樣面臨通膨、潛在升息、次貸及經濟趨緩的壓力，投資氣氛何時恢復，仍是個問號。但就價值面上，博吉瑞表示，與2001年股市高點相比，目前歐股價格相對便宜、股利率較高，且目前股票之股利率幾近與十年期公債殖利率相當，買進訊號強。此外，歐洲企業韌性十足，面對次貸風暴帶來的流動性問題與經濟趨溫吞的大環境，但因企業財務槓桿較低且資產負債較過去更為優異，較佳的財務體質將提供企業在具涼意大環境下的抵禦能力。在體質佳且股價水位較低的條件下，這些為數不低、具備競爭優勢、且價值遭低估的個股未來股價漲升能力極具想像空間，目前較看好食品飲料菸草及公用事業類股的投資前景，在防禦通膨及併購題材較能吸引資金進駐。以歐元區而言，日前彭博資訊最新調查26位分析師中，有14位認為歐洲央行（ECB）在7月可能會升息1碼，在預期心理影響下，歐股隨美股而下跌，市場擔心通膨竄升會加重信貸市場緊縮，以公用事業、零售、基本金屬及營建類股跌幅最深。摩根富林明投信歐洲產品線經理劉玲君表示，現階段歐盟區各國家體質差異大不同，南歐國家如義大利、西班牙金融市場、就業市場較為疲弱，而反觀德國不管在出口、或者是企業獲利上則較強勁。現在不僅預期7月ECB會升息1碼，市場也預估央行還會連續升息以抗通膨，只是對經濟體質多元複雜的歐盟地區來說，未來幾個月還需要觀察。劉玲君認為，雖然歐元兌美元2007年以來升值幅度已逾6%，對出口市場產生最直接影響，但所幸歐盟區域內貿易比重相當高，加上歐元升值可降低原油以及其他商品的進口成本，藉此可緩和生產者物價及消費者物價的漲幅，同時提高歐元區企業及消費者購買能力，因此歐元升值對歐元區經濟體並非全然負面。