新興債配置 別太高

國際油價上周衝高到139美元，嚇壞各國中央銀行，在這波通膨引

發的動盪中，投資人面對突如其來、難以預測的通膨危機？美國

有次貸危機、新興市場通膨壓力又大，此時該持何種投資策略？

友邦投顧與MFS全盛資產管理公司異口同聲指出，在全球股市中

，新興市場因為經濟基本面改善、成長題材，相對樂觀，「投資

人免驚」，但宜採取分批布局，或定期定額策略較好。

由於新興市場多仰賴進口原物料進口國，通膨壓力更大，各國央

行勢必採行升息，以緊縮貨幣政策來打擊通膨，利率的提高將衝

擊債市，因此，新興市場債市的配置比率，不宜過高。

友邦投顧協理包敏娟表示，近期的股市、原物料與油價行情變化

迅速，友邦對主要新興市場投資順序的看法分別是：印度市場、

新興歐洲，以及拉丁美洲。

但MFS全盛固定收益投資組合經理人Krut D. Franke則對拉丁美洲

相對樂觀。Kurt指出，拉丁美洲有內需題材，雖然經濟體中如墨

西哥對美出口低於25%，在新興市場中相對較高，但該國持續調

整出口結構及內需題材下，並未明顯受到美國經濟趨緩影響。

不過，投資人必須注意的是，通膨陰霾下，全球貨幣政策目標朝

向打擊通膨，勢必會逐步提高利率。MFS認為，新興市場雖然看

好，但利率逐步走高將衝擊到債市，尤其新興市場多數都是仰賴

原物料進口國家，通膨壓力更大，因此，新興市場債市配置比率

不宜過高。

友邦分析，印股在所有新興市場中，因漲幅相對落後，可望有補

漲行情，在所有新興市場股市中，投資人可選擇印股優先逢低建

立部位。

包敏娟表示，印度雖然也有通膨問題，但印度的薪資所得成長遠

高於通膨，並較新興市場另一亮點俄羅斯好。