飆股東西軍 亞洲內需旺 歐美能源強 |摩根投信

2008年以來，全球股市在美國次級房貸風暴餘波盪漾下跌多漲少

，但若進一步分析單一市場類股表現，摩根富林明資產管理統計

，今年來美國、歐洲股市以能源、原物料、基本金屬等類股逆勢

上漲，但亞洲的台灣、日本、新加坡等，卻以觀光、營建、保險

、公用事業等內需類股獨強，東西方表現大異其趣。

摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓指出，國際原油價

格一路飆漲，上周還站上每桶139美元新高，較去年同期63美元整

整多出一倍。許多國際石油大廠在歐洲掛牌，受惠油價狂飆，相

關能源類股股價也打敗其他類股，表現一枝獨秀，原物料類股亦

如此。但亞洲國家與歐美表現兩樣情，反而是內需類股如觀光、

營建、保險、公用事業、大宗零售等類股獨強。

何銘銓表示，以台灣為例，觀光、營建因預期政策開放而大漲，

今年以來分別有逾七成及五成以上的漲幅；日本東證一部的保險

、海運及大宗零售亦因內需升溫而有不錯表現；香港方面今年大

盤表現雖不佳，然而公用事業類股卻有逆勢上漲3.4%的表現。雖

然南韓因為韓元貶值幅度大，激勵相關出口類如電子股有不錯表

現，但卻屬內需推升的醫療類股漲幅達40.5%表現最佳。

何銘銓分析，國際資金動能充沛，新興亞洲股市本益比大多亦降

11至14倍，全球資金行情蓄勢待發，預期亞股下半年仍有表現空

間。選擇亞洲股市，則應選擇強勢股介入，目前看來新興亞洲個

別國家，包括台灣、香港、新加坡、南韓等。

雖然新興亞洲近期受通膨所苦，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團

隊總裁暨泰國基金經理人馬克•墨比爾斯（Mark Mobius）指出，

新興亞洲央行已透過貨幣政策的緊縮或匯率的升值來調控通貨膨

脹壓力，多數新興亞洲國家經常帳盈餘豐沛、具備匯率升值的本

錢；中國人行調升貸款利率、印度央行調升存款準備率的舉措，

預估未來緊縮通膨的效果將逐漸浮現。

墨比爾斯表示，印度、中國與東協各國採用糧食補貼政策，讓高

漲的糧食與商品價格不至全數轉嫁至消費端與企業端，藉此維持

民間消費支出動能與經濟乘數效果；政府的補貼支出則透過資本

帳與經常帳盈餘來融通，以求達到總體經濟政策的平衡效果。再

加上新興亞洲經濟成長穩健，內需消費擴張的速度與幅度皆具想

像空間，預料經濟成長也將放緩通膨上升的壓力。泰國、印度等

內需強勁的糧食出口國，最受富蘭克林證券投顧看好。