政經動盪 韓股逆風行腳　基本面未惡化，近二周外資買盤回籠；投 |景順投信

政經動盪 韓股逆風行腳　基本面未惡化，近二周外資買盤回籠；

投信看好內需回溫，造船、營建業衝勁強。

南韓政經情勢動盪為韓股前景帶來變數，景順投信認為，去年以

來韓股的修正，主要是受國際股市影響較大，並非其基本面惡化

，因此，當國際盤回穩，本益比僅11倍韓股，配合良好的基本面

與匯率優勢，投資價值甚具吸引力，因而重獲外資青睞，近二周

外資買盤明顯回籠。

南韓進口牛肉風波越演越烈，引發韓內閣擬總辭負責，面對南韓

總統李明博支持度下降、5月CPI較去年同期成長4.9%（連續七個

月超過南韓央行設定目標），加上進口美國牛肉所引起的街頭示

威事件，讓4月反彈走勢強勁的韓股出現新變數。

自去年11月開始拉回修正的韓國股市，在4月展開強勢反彈，韓國

KOSPI指數4月單月上漲7.13%，於新興亞洲漲幅僅次於印度的

10.5%，若以波段高低點來看，韓股此波反彈自1,574點漲至1,859

點，漲幅達18%。不過，根據Lipper統計，國內核備的八檔南韓基

金，至5月30日的平均報酬率，還是負18.25%。

摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓認為，儘管李明博

上任百日支持度由五成跌到二成，為南韓歷任總統之最，但其企

業出身背景和親商態度，也是歷任南韓總統之最，從他計劃調降

企業稅（由25%降至22%）、能源消費稅、地產相關稅等鼓勵南韓

企業強化在地投資擴大，顯示出李明博積極擴大內需的企圖。

南韓企業今年獲利傳捷報後，明年薪資調整動作可能更明顯。何

銘銓認為，消費支出一度占南韓經濟的60%，去年降至48%，從政

府鼓勵政策和企業獲利來看，未來內需比重可望逐漸提高，投資

人可觀察韓國最大零售商Lotte Shopping以及現代百貨的業績表現

，短則六個月、長則一年，應該就可以看到內需上揚的證據。

景順投信表示，從近期韓國企業公布的財報來看，三星電子第一

季淨利年成長37%，數字頗為亮麗，加上韓圜貶值，出口產業的

競爭力增加。去年韓股的電子指數漲幅僅3%，今年則展開補漲行

情，成為撐盤要角，韓圜今年以來貶值幅度達8%，同期新台幣與

日圓兌美元皆走升，相形之下，韓國科技股更具匯率優勢。

韓國股市的要角是造船、營建業，這兩大產業的2009年預估獲利

成長幅度均逾二成，股價有機會於下半年率先反應。景順韓國基

金經理人鄭榮澤也持續看好造船和營建等重工業股中長期表現；

至於電子股方面，對於具國際競爭力的科技龍頭，可依其獲利成

長性加碼。