歐洲高收益債 投資價值浮現

市場解讀次貸風暴衝擊已近尾聲，歐洲高收益債從今年低點強勁

反彈，波段漲幅6％且是5月以來最強的債券基金。基金業者表示

，目前高收益債券違約率仍處歷史低檔，投資價值浮現。

從近期的數據顯示，從4月1日起至5月28日止，美林全球高收益債

指數上漲4.7％，同期間的花旗全球公債指數卻是下跌3.5％，JP全

球新興市場債指數也僅小幅上漲1.2％。

ING投顧表示，相較於美債，歐債的投資價值已逐漸浮現，且現階

段歐元區經濟數據已有轉弱跡象，中、長線因歐元區經濟放緩態

勢明確而有投資契機浮現。

不過，提醒投資人，隨著美國S&P 500企業財報公布，金融類股財

報利空也逐漸為市場所消化，高收益債在短線上因美股漲勢恐有

暫歇之虞，出現小幅拉回整理的可能性不低。

以整體歐元區的狀況來看，保誠趨勢精選組合基金經理人蕭世昀

表示，雖然通膨風險有升高，但歐元區信用緊縮問題、金融市場

紛亂未息、美國經濟前景未明等，皆加重歐元區的成長風險，預

期ECB於08年第2、3季都將維持4％不變，因此，歐債經過近期賣

壓修正後，可望維持高檔盤整。

富達證券研究部認為，從信用利差觀察，已縮小到2％，而投資人

擔心的違約率情況，就目前全球高收益債券違約率數據來看，亦

維持在2％，仍低於過去5年的平均水準，顯示企業違約率並未惡

化。

從歷史經驗，高收益債券的信用利差與違約率皆呈同向變動，但

現階段卻是反向，顯示因信心不足遭錯殺的成份居多。