五大利多簇擁新興歐洲

最近新興歐洲股市利多頻傳，不僅藉著油價騰飛，更在新政府新

氣象、資金陸續回籠，與券商紛紛建議加碼俄羅斯股市之激勵下

，急起直追拉丁美洲股市。

友邦投顧表示，近年來俄羅斯財政明顯改善，債信與投資評等提

升，長期有助於經濟成長的續航力。再加上前波股市修正，使得

俄羅斯的本益比趨於合理投資區間，俄羅斯權重占MSCI 新興歐

洲指數近六成，新興歐洲股市就可望發揮價值面優勢而上漲。

友邦投顧指出，俄羅斯經濟成長率在普丁執政的8年期間，年平均

經濟成長率約為7%，失業率也由13%降至今年3月的6.4%；今年首

季GDP成長8%，其中單是固定資本投資大幅成長20.2%。

友邦投顧表示，因為俄羅斯的實質工資及所得成長均呈二位數，

進而刺激零售及消費成長。此外，俄羅斯今年仍可望調升最低薪

資12%，預料汽車等消費市場仍會大幅成長。截至3月28日為止，

布蘭特原油價格在過去一年漲幅達67.7%，但MSCI俄羅斯能源類股

則上漲16.5%，表現明顯落後，顯示俄羅斯能源類股，尚未反映現

階段油價處於高檔的投資價值。此外，由於俄羅斯調降石油稅

1,000億盧布，且天然氣稅凍漲至2010年的利多政策，將會反映在

企業獲利，高油價也有助於石油類股的獲利，能源類股落後補漲

效應將會發酵。

友邦投顧進一步表示，其他東歐國家，如波蘭，近年來，致力推

動市場經濟轉型及體制改革，最近五年的平均經濟成長率達5%以

上，加上人力素質高，勞工成本低，就業不斷成長，2007年每人

平均GDP已達1萬900美元，雷曼兄弟預期波蘭幣升值強勁及歐盟

經援等因素，市場潛力十足，可望持續吸引國際大廠前往投資。

整體而言，新興歐洲挾著天然資源、工業產能全速進行、市政翻

新，政局相對穩定優勢，無疑是投資人不容忽視的下一個10年甚

或20年的財富新地標。