大象消瘦

新台幣強勁升值，一向依賴海外投資收益的保險業，被搞得七葷

八素，國壽首季匯損竟高達274億元，比去年全年獲利還多；新壽

首季匯損也高達90幾億元。

新台幣升值讓業者一季賠上一整年的獲利。業者這麼做，值得嗎

？

保險業的負債就是保單，大部分保單的年期長達20年。保險公司

收進保費後，投資到海外債券，要等10年、20年後才會贖回這筆

錢。

依據34號公報，壽險業海外投資的匯兌每月都要評價。新台幣波

動，保險公司的損益就會跟著變化。新台幣升值，帳面有匯損，

貶值就有匯兌收益。

不論是匯兌損失或收益，都是「紙上損失」或「紙上富貴」，因

為保險業根本沒有贖回債券。

有些壽險公司擔心匯兌損益會影響股價，花大把銀子來避險，為

的只是讓帳上損益不要波動太大。

以過去平均一年3.3%的避險成本來算，十年的避險成本要33%，

20年的避險成本要66%。如果投資債券的收益是100元，20年後，

因要付避險成本，拿回來只剩下34元。這樣的投資，只有傻瓜才

會作。

很多壽險公司為了帳面好看，都去當傻瓜，一直拿錢去作無謂的

避險。如果20年後新台幣升值66%，也就是從33元升值到11元，

避險就值得；如果新台幣維持在30幾元，壽險公司避來避去一場

空。

擁有龐大資產的壽險業，被稱為「會跳舞的大象」，最近因匯損

，大象一直消瘦，絕不是保戶之福。