挾帶上市 聯陽四合一

聯電集團（２３０３）旗下ＩＣ設計公司進入整併年，聯陽（

３０１４）昨日宣佈合併聯盛半導體（３５８９）、晶瀚及繪展

等三家公司，且恰巧均為去年中智原（３０３５）成立ＵＲ－

ＩＰ成員，未來聯陽將為存續公司。聯陽副總經理暨發言人劉燦

煌表示，合併效益可增加未來成長性、強化在ＰＣ、ＮＢ領域競

爭力，四合一合併案基準日為明年元月一日。

劉燦煌指出，此樁合併案換股比例分別為聯盛、晶瀚、繪展每股

普通股換一．○五股、○．四一股與○．二六股聯陽普通股，合

併後聯陽實收資本額將擴增至一八．九億元。而各家業務部分，

聯盛主要產品為Ｆｌａｓｈ控制ＩＣ及數位電視解調器ＩＣ、晶

瀚為類比、Ｖｉｄｅｏ介面相關晶片、繪展則專攻多媒體、繪圖

等晶片。

聯陽強調，與其他三家公司合併，在市場與客戶重疊性不高，透

過合併可提升系統單晶片整合能力，且ＩＰ與生產數量增加，將

降低開發、生產成本，並可藉由人力資源整合，吸引更多人才。

但以三家公司合併效益來看，法人分析，聯盛為獲利公司，去年

營運高成長，前十月每股獲利五．三五元，為前一年度年獲利三

倍，加上聯盛今年三月一日甫完成合併詠發科技，產品線涵蓋記

憶體控制ＩＣ及數位電視解調器晶片；而晶瀚主攻ＨＤＭＩ介面

晶片，應用領域涵蓋ＤＴＶ、ＮＢ、ＰＣ等市場，聯陽合併兩家

公司後在產品線拓展上確實有正面幫助。

法人質疑聯電持有繪展約四成股權，且繪展技術主要來自於矽統

手機繪圖晶片團隊，產品為多媒體相關的手持式裝置上，市場面

有不小區隔，況且繪展去年前三季每股約虧損一．八元，併入繪

展短期對聯陽效益並不明顯，是否有為大股東解套嫌疑，引起外

界聯想。

聯家軍旗下ＩＣ設計公司繼聯詠併購其樂達，日前矽統也決定一

分為三，除成立投資公司外，數位電視與行動裝置分別切割給Ｓ

一、Ｓ二公司，但此次聯陽反其道併入聯家軍三家公司，加上又

是智原去年推行ＵＲ－ＩＰ成員，法人認為，ＩＣ設計業持續朝

向單晶片整合趨勢，及員工分紅費用化後，營運績效不彰公司生

存不易，不論聯家軍著眼點在「政治連姻」、為「小雞」找出路

或競爭力考量，未來聯家軍ＩＣ設計公司再度整併動作恐持續上

演。