越股回檔 布局機會來了

越南股市２００６、２００７年合計上漲１７０％，漲勢驚人；

但今年以來，越南股市卻大跌四成，加上越南盾升值、通膨上揚

、流動資金缺乏，使投資人對越南股市前景心有疑問。

投信業者認為，越南經濟基本面強勁，目前應是短期修正，第二

季應是布局的好時機，投資人可選擇分批進場，掌握越南股市中

長期利潤。

越南股市前兩年飆漲，本益比在２００７年３月時，達到３５倍

的高峰；但今年以來，則大幅修正４２．５％，本益比也下降至

１５倍。

凱基亞洲四金磚基金經理人陳人壽指出，相較於過去兩年的漲幅

，越南股市仍屬健康修正。短期越南股市可能持續修正，但預估

下檔的空間相對有限，中長期的投資價值逐漸浮現。

越南經濟基本面強勁，今年３月３０日，中國與越南雙方正式簽

署備忘錄，將中國南寧到越南河內的經濟走廊，以及中越邊境跨

國口岸，納入大湄公河次區域經濟合作運輸協議中，以越南為軸

心的大湄公河經濟合作計畫，已往前邁進了一大步。

隨著２００７年中國勞動合同法實施，中國勞動成本的大幅提升

，越南可望接收自中國外移的產業投資，成為新的「世界工廠」

，複製中國崛起的故事。近年來，越南學習中國公營事業民營化

路線，越南政府並承諾於２０１０年前，將１．７萬多家國營企

業民營化，達到整體股市市值占ＧＤＰ６０％的目標

針對最近的通膨、資金流動性不足等問題，陳人壽分析，越南總

理已於４月５日宣布抑制通膨、穩定股市的相關政策，包括越南

國家銀行考慮提高強制性儲備，以及發行額外強制性短期國庫券

、買入外幣、發行更多政府債券等，並將調整美元兌越南盾的匯

率，於２％的交易幅度。

另外，越南政府也將透過信貸限制及稅率調整，嚴控投機活動。

對前來上市掛牌的公司，將要求更合理的價格，如有必要，允許

國家資本投資公司（ＳＣＩＣ）買入具高流通特質的股票，以穩

定股市，也允許１００％全外資資金管理公司的設立，讓更多外

國投資者，參與場外交易股市（ＯＴＣ　Ｍａｒｋｅｔ）。

陳人壽認為，越南股市中長期發展依然樂觀，主因是基本面強勁

穩健，目前的股價水平，已回檔至約２００６年１２月的水平，

將為第二季提供逢低布局的好時機。