國泰金調整避險 至少需 1年 |新光人壽保險

台幣今年來升值２．４元，幅度逾８％，海外資產龐大的壽險業

，備受匯兌損失壓力，國泰金法說會表示，將調整避險部位，上

調傳統避險的比重，惟此舉恐使台幣再度面臨升值壓力，央行不

會樂見，金融圈人士預期，壽險業要調整避險，起碼得花１年以

上。此外，今年壽險難推高毛利產品，明年隱含價值（ＥＶ）成

長率恐不到５％。

外資法人表示，壽險金控為節省成本，降低傳統避險部位，國泰

金約５至６成，新光金６成，但這兩家海外投資部位大，想要調

整部位，相當困難。新光金表示，壽險公司的確很想提高傳統避

險部位，但將可能使台幣面臨升值壓力，還得看央行臉色。

據國泰金公布獲利，去年投資台股１８８９億元，獲利約３００

多億元，但法人估算，以國泰未避險部位乘上台幣升值幅度，匯

損應達２００億元。

據了解，只要金管會統一ＥＶ值公布方式，壽險業還是會公布

ＥＶ值，外資法人說，去年國泰金資產重估，若公布ＥＶ值，成

長率可突破３０％，每股隱含價值將上看９１．６５元，但明年

沒有重估題材、新契約價值又低，使明年ＥＶ成長率恐僅增５％

。

由於利率低，使得高利潤的傳統壽險保單不具吸引力，壽險公司

只能推投資型保單、年金險，利潤只有３％，也就是說即使新契

約保單保費３００億元，壽險公司也僅賺９億元。外資法人表示

，壽險業必須把年金險、投資型保單量做到２０倍，才能賺得跟

傳統型保單一樣多。

元大投顧協理鄭宗棋說，依新光金不動產資產約２０００億元、

報酬率５％計算，挹注每股獲利約１．８元，新光金說，今年

光金旗下商辦有３成到期，可能上調租金，去年租金收入有

２０∼３０億元。

新光金７０億元增資案業已完成，資金今天到位，將募得資金轉

投資新壽，使新壽ＲＢＣ能維持２５０％以上。新光金表示，５

月才會召開法說會，去年、第１季營業狀況同時公布。