法人：壽險業匯損 下季趨緩 |新光人壽保險

新台幣匯率持續升值，壽險業匯兌損失烏雲罩頂，國泰金（

２８８２）及新光金（２８８８）３月匯兌成本將進一步升高，

初估將分別增加４０億至２０億元不等。業者坦承短期衝擊會較

明顯，但等到新台幣匯率升值壓力趨緩時，將會拉高傳統避險比

重因應。法人預期，壽險業匯損疑慮可望在第二季以後逐漸趨緩

。

國際熱錢持續湧入，新台幣匯率選後升值壓力大，央行力守

３０元關卡，新台幣匯率保衛戰打得辛苦；壽險業也跟著咬牙苦

撐，但業者預期，匯損壓力不如外界想像得那麼悲觀，因為央行

匯率政策不可能坐視不顧電子等出口產業的處境。

以國泰金、新光金來看，目前國外投資部位分別約在７，０００

億及４，０００億元水準，傳統避險比重皆在六成上下，這些部

位完全不會有匯損壓力；其餘則是以一籃子貨幣等方式，作替代

性的自然避險，在新台幣近期急升走勢下，才造成帳面匯損金額

的升高。

兩大壽險金控旗下國泰人壽及新光人壽，前二月在新台幣累計升

值約５．５％下，匯兌成本分別增加約１００億及５０億元。３

月以來新台幣匯率繼續走揚，迄今升值幅度又再增加約２．５個

百分點，壽險業匯兌成本勢將持續擴大，初估國壽將再增加約

４０億元、新光也有２０億元左右。

對於市場上有人一直拿壽險公司所有國外投資部位，來估算可能

的匯兌損失，壽險業者表示，這是過於誇張的算法，不過，第一

季來自匯兌壓力確實會比較大，但預期４月中壓力即可望趨緩，

屆時將會伺機拉高遠匯操作比重，進行更有效的避險。

法人說，新台幣升值走勢對大型壽險公司的衝擊程度，如果業者

能將傳統避險比重大幅拉高，潛在匯兌損失就會被有效控制住。

以目前傳統避險成本因台美利差明顯縮小，已降到１００點以下

來看，壽險業今年避險成本也將順勢下滑。

另外，壽險業前二月獲利已反映匯損數字，預估匯損影響將以第

一季為主，之後對獲利的影響數將會逐季遞減，且新台幣升值帶

來的資產題材，反有助壽險股股價表現。