壽險增資魔咒 台幣29.2元 |新光人壽保險

新台幣匯率若突破二九．二元大關，國泰人壽等所有壽險公司可

能要大幅增資！根據摩根大通最新報告，受到美國次貸影響，國

壽、新壽已認列一四％及六％損失，若新台幣升值幅度達一○％

時，兩大壽險公司必須面臨增資壓力。

針對摩根大通的說法，瑞士信貸證券大中華區金融產業分析師林

淑娥認為「必須建立在許多假設前提下」，例如未來新台幣升值

期間，壽險公司所持有的一籃子貨幣投資組合都維持不變，「但

壽險公司應該不至於被動接招吧！」

據了解，國泰金正尋找長期投資夥伴的可能，為增資預作準備。

今年在新制RBC、台幣匯率急升及美國次貸三風暴夾殺下，壽險

公司其實面臨極大增資壓力，目前除新壽已確定增資一百億元外

，國壽、富邦人壽都表示要看半年報，若有增資需求，額度可能

在四十億元到一百億元之間，台壽因RBC相對較低，極可能也有

增資的打算。

摩根大通分析師許世德昨日向外資客戶提出的觀點指出，國泰金

目前於CDO投資部位，認列損失比例僅一四％，若是進一步沖銷

至面額五○％以上，國泰金便必須增資。

另一方面，如果是台幣匯價累積升值幅度達一○％，亦即升破

二九．二元時，摩根大通認為，國泰、新光兩大壽險則將面臨立

即增資的需求，以維持資本適足率（RBC）在三○○％以上。

據了解，目前五大壽險公司，以台壽保RBC相對較低，其他壽險

公司多在二九○％至三○○％，但去年來，美國次貸造成的投資

減損，今年初台幣大幅升值造成匯損，都讓壽險公司獲利及股東

權益降低。

法人認為，因應新上路的RBC新制，風險增加就得增提準備，加

上今年全球景氣趨緩，壽險業的平均資金報酬率難免會受到衝擊

。

RBC主要的概念，是衡量保險公司的清償能力，由於新制分母乘

上的係數由○．四增至○．四二，亦即假設分子不變，RBC數字

將因分母擴大而減少。

新光金發言人許澎指出，壽險申請放寬海外投資比重RBC只要符

合二五○％即可。考量今年RBC新制、三十四號公報資產調整等

因素後，新壽RBC水準恐將從三○○％高檔向下降，影響海外投

資比重；基於穩健保守原則，金控已決定以每股十九元價格，辦

理七十億元增資，後續將再增添三十億元資金，一併協助新壽增

資一百億元。

國泰金發言人李長庚說，國壽去年RBC在三○○％以上，距離法

定下限尚有段距離。由於上半年匯率波動急遽，內部將會由會計

師核定的半年財報評估，是否有增資需要；目前金控帳上資金有

一百億元之多，協助增資來源不成問題。

富邦金總經理龔天行表示，目前富邦人壽RBC約二九○％，並未

有增資的急迫性。不過，內部的確基於穩健原則，正在考慮是否

以金控自有資金，協助人壽辦理增資；只是，即使辦理增資，金

額也不會太大，應在四十億元之內。