中華信評：太陽能產業 信用風險恐偏高

能源價格飆升帶給太陽能產業美麗的未來，昇陽光電五年期新台

幣三三．六億元聯貸案，因此從中小型國銀手上，輕鬆協議到次

級ＣＰ加八三個基本點以下的低利率成本。中華信評昨天則警告

，太陽能電池業受到關鍵原料缺乏影響，前景發展有陰影，且與

全球同業相較，台灣相關業者的財務或技術資源較為缺乏，信用

風險偏高。

全球太陽能產業的年度成長，近五年高達四○％，其中又以太陽

能電池為核心技術，茂迪、益通光能、昱晶能源等台灣業者的個

別股價，持續表現亮麗。此外，不斷飆漲的原油價格加上政府的

大力鼓吹，激勵既有業者緊急擴充產能，同時也吸引了新的公司

投入此一市場。

中華信評資深協理許智清昨天表示，台灣太陽能產業的成功，是

要付出代價的，主要是該產業關鍵原料矽晶圓，完全被少數世界

級業者掌控，台灣業者必須以現金支付加上簽訂十年契約，才能

確定貨源，不僅嚴重增加業者的營運資金成本，太陽能業者的籌

資動作也多是為了「買原料」，對營業獲利的實質效益有限。

此外，中華信評產業分析指出，國內主要太陽能電池業者，去年

營業利益率轉差，加上市場競爭激烈，業者無法把高價的原料成

本全數轉嫁客戶，阻礙了台灣業者在全球產業中進一步攻城掠地

，成長前景蒙上一層陰影。

雖然如此，太陽能電池業新成員昇陽光電，近日完成首宗聯貸案

，公司方面規劃為期五年、三三．六億元的資金需求，由土銀、

台企銀、合庫與元大銀得到主辦行資格，均屬於中小型銀行，而

三商銀、農業金庫僅是意思上參貸，各銀行給予的融貸利率，於

次級ＣＰ加八三ｂｐ至九○ｂｐ之間，相對偏低，並沒有實質反

應該產業隱藏的高風險。

市場人士認為，即使太陽能產業的信用風險高，業者的籌資並不

困難，主要是市場資金太過浮濫，國銀手上一堆新台幣等著放帳

出去，特別是無法參貸重量級科技產業的中小型國銀，只能輪到

類似的高風險機會。