選擇權向下加掛 將增至十檔 |大華期貨經紀

期交所決定修改「選擇權契約規格」的掛出契約序列規定，向下

加掛將與向上掛出的序列同等幅度，不再限於現行規定的價外五

檔。

期貨界人士指出，此舉可避免台股單日波動幅度過大，致向下選

擇權掛出的履約價格不夠市場避險用的窘境。

期交所已將新修改的契約規格規定，提報證期局核備，待核准後

即可正式實施，未來指數往下的選擇權檔次可能從現行價外五檔

，增至十檔。

期交所１月董事會通過，授權期交所調整選擇權序列掛出的規定

。不過，到目前為止，選擇權向下序列並未見期交所加掛。

期交所發言人葉紹威昨（１７）日表示，選擇權往上、往下掛出

相同檔次的修正案，已向證期局提報。

依據現行規定，指數變動時，加掛選擇權序列，上下各掛出五個

不同履約價格的契約，指數８，０００點以上，每２００點掛出

一檔。

期交所去年初視市場需求，在向上每２００點所掛出的檔次中，

每１００點再插掛一檔，因而形成向上有十檔，而向下僅五檔的

「不平衡」情況。

所謂的價外五檔，是在現貨指數下，每百點掛一檔選擇權價位，

依序往下掛五檔，以上周五台股收在７，８７６點為例，期交所

今天向下掛出的五個檔次選擇權，最低可掛到７，４００點。

１月２２日台股一開盤就重挫逾５００點，導致選擇權指數向下

履約價位不夠用。在期交所的期貨商董事反映下，董事會通過，

期交所應依據管理規則的授權，彈性加掛選擇權履約價位，指數

向下掛出的價位幅度可達１０．５％，或是採取上下掛出同數的

序列。

期交所舉例，以指數７，５００點為例，修改契約後往上掛出的

序列可能到８，５００點共十檔，而未來向下也將同比幅度掛出

，每百點掛出一檔共十檔。

大華期貨投研部主管張嘉成說，１月台股震盪大，選擇權應該發

揮的避險功能，因期交所僅限於掛出現貨指數之下五檔，一旦波

動大，選擇權價位的序列馬上不夠用，市場抱怨頻頻，甚至有投

資人認為期交所故意不加掛，以免交易湧進價外賣權造成現貨壓

力。

寶來曼氏期貨分析師廖千惠指出，在走跌趨勢且波動幅度大的情

況下，倘若當天重挫、隔天又再下挫個兩、三百點，選擇權向下

的履約檔次，將不夠避險用。