不受美國經濟波及 東歐基金看俏 |摩根投信

今年以來全球股市震盪，東歐地區也不能倖免。不過，由於東歐

與美國貿易依賴度低且具有落後補漲的機會，近期可能受到資金

青睞。法人認為，東歐區域中長線看好，投資人可用東歐區域型

基金布局，降低單一國家風險。

今年以來由於俄、土股市跌幅深，ＭＳＣＩ新興歐洲指數也跌至

負十二．二四％。不過，摩根富林明東歐基金經理人白佑夫（

Ｏｌｅｇ　Ｂｉｒｙｕｌｙｏｖ）表示，東歐國家內需成長仍看

好，特別是與美國貿易依賴程度低，因此受美國降溫衝擊小。

白佑夫指出，若觀察新興歐洲整體出口貿易對象可發現，與整體

歐洲區域內貿易達ＧＤＰ近二五％為最大宗，而對亞洲地區貿易

也在近年來快速攀升，至二○○六年約為ＧＤＰ的十八％，以美

國為主的美洲地區則僅約ＧＤＰ中八％，顯示美國需求放緩對新

興歐洲經濟衝擊有限。

在所得與內需持續成長下，ＩＭＦ預估二○○八年新興歐洲經濟

成長率可達五．二％，大幅高於成熟歐洲國家的二．一％。

荷銀投顧協理則徐魁君表示，二○○七年東歐市場漲幅不若其他

新興市場來得強勁，但其落後補漲的情勢從第四季開始發酵，東

歐去年第四季十三．三四％的漲幅，就遠遠超越了拉美市場的

六．三％和亞洲市場的○．○七％。

東歐地區除了落後補漲行情外，東歐市場在投資價值上也相對具

吸引力。徐魁君表示，從本益比的觀點來看，東歐目前的預估本

益比遠低於新興亞洲和拉美。

此外，以俄羅斯為首的東歐市場，一來有二○○八年最夯的能源

、原物料題材加持，二來其人民所得節節高升，政府又投入大筆

預算於基礎建設中，再加上和美國貿易相關性低，受到全球經濟

龍頭傷風感冒的影響降到最低，可望二○○八年度最具漲相的投

資標的之一。