股債均衡 強化投資體質

最近股市震盪加劇，四年多以來的多頭行情備受考驗。基金業者

建議投資人，股債均衡可以強化投資組合體質，將單一市場轉向

區域及全球市場，更可以降低投資風險與波動程度。

年初以來，摩根士丹利資本國際（ＭＳＣＩ）新興亞洲指數下跌

幅度達１５％以上。即使美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）在十天

內降息５碼（１．２５個百分點），聯邦資金利率降到３％，但

市場似乎不太領情。

寶源投顧分析，這是因為投資人心態趨於保守，一旦歐美出現任

何風吹草動，都造成市場恐慌殺出，這使亞洲專業經理人在面臨

海外龐大贖回潮時，也不得已賣出，更加重亞股的跌幅。

亞股雖然跌得深，但是經濟體質依然沒有改變，長期依然看好。

寶源投顧指出，去年亞股漲幅驚人，許多專業經理人反而找不到

合理的股票投資。經由此波修正後，亞股已經慢慢回到合理價位

，本益比從去年１０月高點１７．３倍滑落至１３．４倍。

ＩＮＧ投顧表示，新興市場的經濟體或許可以逐步與美國脫鉤，

但股市行情與資金流向卻無法在此時與美國劃清界線。新興組合

基金研究（ＥＰＦＲ）統計，到去年第三季為止，全球共同基金

規模已超過２３兆美元，其中近五成是美國所持有。

因此，ＩＮＧ投顧指出，美國民眾一旦因為經濟及就業市場展望

不佳，資金需求壓力導致贖回海外資產，勢必影響全球資金開始

回流美國，也會造成新興市場大幅下跌。

不過，ＩＮＧ投顧認為，就企業獲利成長的基本面角度而言，新

興市場長期仍具有較高的投資價值。在新興市場中，歐非中東近

期展望將優於新興亞洲及拉丁美洲，一方面因為歐非中東去年漲

幅較少，本益比較低，另一方面則是著眼於油元回流俄羅斯及中

東市場，所帶動的經濟建設效應將持續發酵。

寶源投顧說，現在不理性的全盤殺出反而錯失未來市場回溫的機

會。但是在歐美次級房貸問題尚未解決前，市場大幅度的震盪走

勢仍將持續，建議投資人應趁市場反彈時，趁機調整投資部位，

提高債券部位，以平衡資產的投資風險。

ＩＮＧ投顧也說，預期短期內全球新興市場股市可能超跌。不過

，投資人可以將單一國家基金逐步轉移至區域型基金，以降低風

險。