資產防禦 多元股債配置 勿追高殺低 |摩根投信

今年開春以來，在美股領跌下，全球股市皆重挫，短短不到一個

月，無論是新興市場或歐美成熟市場皆無法倖免，已有一成以上

跌幅。２１日歐洲股市出現２００１年９１１事件以來單日最大

跌幅，使得亞股２２日也重跌反應。摩根富林明資產管理表示，

從歷史經驗來看，近五年多頭市場最大修正波段均出現在上半年

，大幅修正後即會出現反彈波段，目前看來市場已嚴重超跌，是

進場撿便宜的好時機。雖然短期投資信心不足使股市仍有下修風

險，但預期股市離波段低點已不遠。建議投資人可多元股債配置

，提高資產防禦，同時避免追高殺低。

在資產配置建議方面，摩根富林明建議，針對不同屬性投資人，

有不同的投資建議。積極型應逢低進攻，首選連動度低或反彈力

道強股市，如新興市場的中東、印度或區域型新興市場基金；穩

健型攻守靈活，宜以新興股市搭配穩健債市；保守型則養精蓄銳

，鎖定高評級債券市場，增加債券配置。

摩根富林明新絲路基金經理人吳淑婷指出，美國經濟衰退擔憂擴

散，市場出現非理性殺盤，美國景氣來到轉折關鍵，但許多股市

已領先反應衰退預期，短線技術面出現超賣。歐美股市領跌下，

亞洲及其他新興市場也跟著錯殺，投資人不免惶惶不安。但從歷

史經驗來看，最悲觀的時點反而是勇於進場的時機。

吳淑婷分析，從投資人風險偏好指數來看，從２００４年至今，

每一年都會出現高點後反轉向下，經過兩次打底後再持續攀至下

一波高點，兩次打底的時間大約都是七、八個月之久，與目前全

球股市盤整的時間相當接近。而風險偏好指數與股市表現也幾乎

趨於一致，意即投資人風險偏好趨於樂觀時，股市也在高點；投

資人風險偏好指數趨近悲觀時，股市即向下走低。目前ＣＳ投資

人風險偏好指數已來到－３．５％超跌區。

吳淑婷指出，由於摩根富林明新絲路基金還在募集期間，但因為

市場超跌，會加速報請成立以在低點承接佈局。由於新基金還未

實際進場投資，因此更有高度彈性因應市場調整，對投資人而言

反而有利。