台灣工銀逆勢發抵押型商品 |王道商業銀行

次級房貸衍生出來的金融商品風暴仍未平息，市場杯弓蛇影。籌備１

年多，台灣工銀發行國內首檔資產抵押ＡＢＳ，仍照預定計畫今在櫃

台買賣中心掛牌。與市場潮流逆勢，台灣工銀承認，如今發行是有陰

影，這個時機的確敏感，但強調標的物是中租迪和公司的企業應收帳

款、或抵押設定的機器設備，與房屋貸款包裝而成的商品完全不同。

台灣金融市場仍是「金融創新商品」的處女地，並沒有任何一家國內

本土銀行包裝次級房貸，做成各型態的抵押債券上市買賣，台灣工銀

是破天荒第一件。

國內的壽險公司新光，以及兆豐銀，或者是國內投信公司的相關基金

，日前買到的次級房貸相關金融商品，都來自美國市場。

台灣工銀這次發行首宗「租賃及分期款債權證券化受益證券」（Ａｓ

ｓｅｔ－ｂａｃｋｅｄ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，ＡＢＳ），與匯豐

銀行共同擔任主辦機構，發行規模新台幣６０億元，其中優先及中間

順位的４８．９億元，以中租迪和公司對中小企業出租或銷售所產生

之融資性租賃以及分期銷貨債權作為證券化標的。

中租迪和為中信辜濂松家族集團的一員，台灣工銀董事長駱錦明曾為

中信辜家重要家臣。他為老東家的公司中租迪和打包票，認為中租迪

和有相當完善的風險管理制度，能有效落實風險控管。

駱錦明在次級金融商品的風暴中，還是堅持證券化商品有商機。他說

，國內ＡＢＳ（資產抵押債券）潛在市場相當大，汽車貸款、信用卡

應收帳款等都可以透過證券化設計成ＡＢＳ，提高企業資產的流動性

，國內還是會有越來越多金融機構利用這個證券化的籌資管道。

所謂的ＡＢＳ債券債信，對法人而言，關鍵也是在抵押資產的品質，

為取得法人信任，駱錦明說，本案以次順位受益證券增強信用，中華

信評公司給予的信用評等為ｔｗＡＡＡ。

此次發行的優先順位受益證券金額為新台幣４４．７億元，占發行比

例約７４．５％；中間順位受益證券發行金額為新台幣４．２　億元

，占發行比例約７％，其信用評等為ｔｗＡ；至於作為信用增強的次

順位受益證券金額約為新台幣１１．１億元，發行比例占本案約１８

．５％，由中租迪和公司自行持有。

台灣工銀信託部資深經理黃存知表示，本案發行期間之前３年，規劃

為循環轉讓期間，於該期間內，受託機構每月自證券化標的債權所收

到之還本金額，將向中租迪和購買新標的債權，使中租迪和順利取得

穩定的資金。