台塑電子王國 完成最後拼圖

台塑集團積極佈建的電子產業終於開花結果了！繼南亞科、華亞科和南電陸續掛牌上市後，近二年才開始展現大幅成長力道的台灣小松，一度面臨關門和福懋科的滲淡經營，兩家公司可謂苦盡甘來。福懋科技　弱雞變金雞母南亞電路板、台灣小松電子與福懋科技等三家高科技廠商，都是二○○二年才開始展現獲利的公司，成立於一九九○年的福懋科以封裝測試為主，在前幾年封裝測試業者幾乎都慘賠，聲寶旗下的上寶封裝更因此出售給安南，而日月光、矽品等股價亦是一路下滑，福懋科更是苦不堪言，但現在福懋科要興櫃掛牌，母公司福懋興業將釋出六萬張，以未上市價五五元計算，釋股利益即高達三十億元，對福懋ＥＰＳ貢獻即達一．七元，弱雞變金母雞的際遇，令人稱羡。而曾因連續虧損多年而幾乎面臨關門命運、的台灣小松，更是揚眉吐氣。該公司目前是國內唯一能提供八吋和十二吋晶圓長晶和後段加工的業者，它與福懋科技，一同補足了台塑集團在電子最上游佈局欠缺的最後一塊拼圖，讓台塑集團上游架構出現完美的版圖。台灣小松　靠矽晶圓翻身台灣小松即將於本週四（二十三日）興櫃掛牌，以目前未上市盤參考價二五○元計算，市值高達一千五百億元，甚至超過不少集團內的「老大哥」，市場之所以給予這麼高的本益比，主要是該公司過去「必須花錢丟棄」的「下腳料」矽晶圓，如今卻成為太陽能電池產業搶手原料，濃濃的「太陽能味」也賦予未來發展上更寬廣的空間。成立於一九九五的台灣小松，在前三年就慘賠半個股本，一度惹得「經營之神」王永慶氣到想關門，至於外派到台灣小松的台塑員工，不但在台塑的福利全無，更落得前途渺茫，可說是無語問蒼天。而這些問題，歸咎於台灣小松的日本母公司日本小松，初期只是把台灣小松當成一家海外分公司，而不肯下放決策權，加上「日式決策」以慢出名，根本無法跟上變化，導致客戶幾乎跑光。所幸此問題，經過台塑的辛苦爭取，終於逐步改善。另一方面，台灣小松也逐步強化自身實力，終於獲得母公司首肯而成為獨立個體，逐步轉虧為盈，近年績效甚至優於日本小松，甚至成為台塑集團的金雞母。興櫃掛牌　將創超高行情從股權結構來看，日本小松持股五○．五％是最大股東，台塑直接持股約三○％，而集團內的亞太投資則占了一七．六％，至於其餘的二．四％為員工和小股東。就籌碼面分析，日本小松、台塑和亞太投資都不會釋出持股，加上員工持股幾乎都被鎖住，市場流通量稀少，所謂「物以稀為貴」。至於此次興櫃掛牌所釋出的五百張股票，券商的每股持有成本也高達二三○元，因此才會打造出目前興櫃的超高行情。電子上游布局　更臻完美從資歷來看，台灣小松是國內三家矽晶圓廠當中成立最晚者，但現階段在八吋晶圓的市占率已經超過三成，而且是唯一能提供十二吋晶圓長晶和後段加工的業者。光從台塑集團內部來看，就有華亞和南亞科這兩位大客戶，這也反映出台灣小松當初設立的目的，就是要補足集團內在電子上游領域的完整拼圖。另外，就目前全球八吋晶圓需求量來看，一個月將近五百九十萬片，台灣小松產能為三十一萬片；至於十二吋晶圓，月需求約一百萬片，小松規劃的產能為一○萬片，這也可以看出未來台灣小松的決戰場是在十二吋晶圓領域。台灣小松去年營收四十八億元，稅後純益十億二千七百萬元，每股稅後純益二．四元。今年十月營收五億五千二百萬元，年增率達二三．二％；前十月營收四十八億四千三百萬元，年增率為二五．四％。