看中身價　各有所本 |大眾電信

提起大眾電信，國內電信業大多會豎起大拇指，欽佩它在電信三雄的

夾縫中，還能衝出一百廿萬用戶，「突圍」能力確實了得，但既然經

營得夠有聲有色，為何還要賣？

據了解，這也正是大眾規信大股東與經營團隊心中最大的痛。大眾電

信經營ＰＨＳ五、六年，大股東至今還未分派到股利，原因就出在，

這幾年攤提中南部的基地台建設成本，一直到今年才攤提完畢，開始

淨獲利。

其實，不算折舊攤提，大眾電從二○○三年就開始獲利（每年約新台

幣六億元），只不過，這幾年全都轉做中部及南部的建設投資，使得

大股東至今也還沒享受到分派股利的喜悅。

反觀大眾電信在興櫃流通的股價，風光時期曾經高達每股五十多元，

那是在大眾還沒挺進中南部的時候，但目前的流通價卻不到十元。當

中最大的落差就出在，花了數十億投資的中部及南部建設，至今只賺

到十四萬用戶（台中六萬、高雄八萬），其它的一百零六萬，全是北

部用戶。

也因此，去年底開始，台灣吹起有線電視售股風，外資齊集台灣搶攻

版圖，大眾大股東也決定趁此良機、出脫股權獲利。對外資來說，大

眾價值又在哪裡？業者認為，電信與有線電視最大相同處就在固定的

現金流量，以大眾來說，目前ＡＲＰＵ（每客戶每月貢獻度）四百六

十視到四百七十元，一個月營收五億五千萬元，一年六十多億元，扣

掉成本支出，還有一筆可觀的現金流可供操作。

當然，客戶就是財富，全球電信市場的收購行動，看上的都是既有的

客戶所帶動的可觀資源，這也永遠都是電信業最大價值所在。