一戶出價4.61萬 為何還不賣？

高盛要用一戶四．六一萬元出手，何以如此「高度誠意」，仍然無法

獲得中嘉兩大股東中信及和信的青睞？

一般認為，台灣有線電視目前的行情，出價到四．三萬元以上，都屬

偏高，但高盛會把價格飆高到四．六一萬元，創國內有線電視有始以

來新高紀錄，志在必得的企圖可見一斑。

業者分析，除非是把ＮＣＣ推動數位化後、市場高達一○％的私接戶

（中嘉大約有十幾萬）由不付錢、轉為付費並因此挹注中嘉營收，中

嘉目前一百一十多萬用戶，也將因此增加到一百廿多萬戶，那麼，一

戶出價四．六一萬元，就有這個價值。

問題是，ＮＣＣ推動數位化採階段進行，最快明年，普及率三％，後

年六％，二○一○年才達到二四％。中嘉已投入數位化頭端（七億元

）、機上盒及相關設備近新台幣廿億元，如以業者初估有線電視數位

化投資成本，得花上一億美元來看，外資併購中嘉後還得花十多億元

強化數位設備，因此，四．六一萬元著實偏高，高盛爽快出高價，誰

會拒絕？

市場猜測，中信及和信最後「割捨」高盛的主要原因，就卡在高盛附

加的「條件但書」，可能讓中嘉兩大股東拿到交易款的時間點延後甚

至發生變化，而此時，中信需求資金孔急的市場傳說，也一併在業界

流傳，中信及和信希望趁著併購行情炒高，拿股票換鈔票，絕不容許

閃失，也顯見交易案必須儘快在年底前定案，高盛的「條件但書」，

反而變成兩大股東心中最擔心的事。

當然，ＮＣＣ近來特別關照中嘉售股案，除了要求中嘉釋股對象不得

為中資，也考慮行文投審會等決策單位，確保民眾權益後再核准，並

不惜祭出撤照及高額罰款。而明年，又正面對有線電視換照潮的第一

年，六十四家系統台陸續要在二○一○年之前完成換照，恰巧，中嘉

旗下的吉隆系統台名列第一家，種種限制，讓中信及和信不惜對外資

緊急祭出「承諾書」，目的就在保障年底之前完成交易，確保「入袋

為安」。

寧捨高價、也不容許任何可能拿不到錢的閃失，兩大股東算盤打得實

在夠精。