中嘉售股 外國私募基金搶

中嘉媒體股權出售案吸引外國私募股權基金業者競逐台灣，KKR、

Bain等業者也來參一腳。據瞭解，中嘉案本周將進入決標前的「選

美賽」，由於全案規模在13億到15億美元，融資額度最少是新台幣

320億元，外資競標激烈，中外商業銀行也不得閒，東方匯理、中

信銀、花旗銀行、德意志銀行、新加坡發展銀行、荷蘭安銀銀行（

ING）和台北富邦銀有志一同要搶中嘉的併購融資（LBO）。

併購融資的聯貸商機，成為今年台灣聯貸市最熱門的企業授信，有

線電視不僅規模大，息差遠比一般企業佳，以台灣寬頻和東森媒體

LBO案，台灣寬頻融資規模新台幣162億元，東森LBO跳升一倍、達

320億元，推估中嘉的規模與東森不相上下。

聯貸主管分析，放款給優質的台灣企業，息差不到30至40個基本點

（1個基本點是0.01%），外國私募股權基金業者的放款，不僅規模

大，消化銀行的游資，還可賺到息差和手續費逾180基本點，對中外

銀行是一顆大補丸。

據瞭解，中嘉的財務顧問─摩根士丹利在4日收到各方投標書後，將

在本周安排外資與中嘉管理階層進行個別會談，做為決標的重要參

考依據，外資稱此為決標前的「選美秀」。

市場人士透露，參與中嘉媒體案競標人馬多達12組，但也有人說這

是財務顧問放的煙霧彈，意在哄抬行情，真正有意搶標的只有四、

五組人馬。角逐此案的外國私募股權基金業者，卻是一家比一家有

來頭，除早先有參與台灣寬頻和東森案的麥格理、台灣固網、自由

媒體、新橋資本外，還有高盛直接投資、KKR（Kohlberg Kravis

Roberts）和貝恩資本（Bain Capital）。

KKR與銀湖最近才剛買下飛利浦半導體案，香港財金界戲稱KKR是

華爾街「野蠻人」，KKR聲名大噪是大手筆併購以「駱駝牌」香菸

起家的RJR Nabisco，但最令華爾街銀行家「眼紅」的是KKR收取高

昂管理費。

貝恩資本在1984年成立，目前手上管理資產達270億美元，知名一

役是以10.7億歐元收購法國核電大廠Areva集團旗下的歐洲第一大連

接器製造商FCI公司，今年再以30億美元現金買下德州儀器的感應

暨控制事業群。

高盛直接投資對中嘉也是情有獨鍾，尤其台灣投資銀行教父─宋學

仁從投行轉戰私募股權基金，這是他在台灣的第一個併購案。據瞭

解，星空傳媒（Star TV）結合麥格理，有意提高在中嘉持股，星空

和麥格理才剛提案，宋學仁馬上跟進，出價好到令中信、和信集團

的大股東都無法拒絕，中嘉才決定遴選財務顧問，用公開招標方式

，能賣個好價格，找到好買家。