晟鈦公司　印刷電路板業中的華倫巴菲特概念股 |晟鈦

晟鈦公司（３２２９）為國內專業的印刷電路板廠商，有別於國內其

他印刷電路板廠以產能之傳統競爭模式，晟鈦公司選擇以研發期的樣

品板及新產品測試市場及新上市期之中小量量產做為公司特有競爭利

基，在優異的製程管理、生產技術及品質控管下，自八十八年度以來

每年毛利率均維持在二十五％以上，九十二年度更在全球景氣復甦及

產能達經濟規模下，毛利率更是站上三十二％，九十三年度在主要原

料銅箔基板大幅漲價下，毛利率仍能維持在三十一％。獲利能力表現

優異，根據該公司自結數，九十三年度稅前EPS達三．四一元。

所有的投資者都希望能像全球投資大師華倫巴菲特一樣，光是依靠投

資股票即成為全球第二富有者，但是巴菲特的投資哲學其實很簡單，

就是堅持企業經營價值及長期投資，他的選股準則就是經營者的誠信

、堅求本業、追求高毛利及股東權益報酬率、財務結構簡單的公司，

而成立已經十八年的晟鈦公司（３２２９）其實就是巴菲特的投資觀

念中最佳的投資標的之一。晟鈦公司自民國七十六年成立以來，六位

創始股東一直固守印刷電路板本業，藉由專注於少量多樣、快速文件

之樣品及中小量利基市場，最近五年度毛利率才能一直維持二十五％

以上，另該公司九十年至九十二年度股東權益報酬率分別為二十一％

、十四％及二十三％，除九十一年度因股本由期初一．八八一億元擴

充至三億元，在增資效益尚未有效顯現而造成股東權益下降外，其餘

年度股東權益均維持在二十一％以上，根據該公司自結數，預估九十

三年仍可維持二十一％。另根據九十三年前三季經會計師核閱之財報

，該公司之資產配置及以現金及銀行存款要應收款項、存貨、長期股

權投資、固定資產及出租資產為主，佔總資產比率分別為十九％、三

十％、七％、五％、二十五％及九％，已達公司總資產的九十五％，

而該公司負債比率則有二十五％，完全符合投資大師所說的財務結構

簡單易懂之公司。

晟鈦公司（３２２９）九十至九二年度稅後純益分別為四六百萬元、

四三百萬元及九五百萬元，稅後則 EPS分別為二．四五元、一．五一

元及三．一六元，九十至九十二年度股利（九十一至九十三年分配）

則分別為二元、一元及三．三五元（內含資本公司股利○．七五元）

，九十三年自結稅後純益及 EPS分別為九七百萬元及二．六六元，預

估九十三年度股利將分別為現金股利一．五元及股票股利○．五元，

以該公司公開申購價格二十三元計算，其股利率達八．七％，係標準

的高殖利率標的股。

展望今年，在數位化時代來臨及電子產品日新月異、用途愈加廣泛，

三C 產業蓬勃發展及消費者對電子產品的求新求變下，電子產品生命

週期縮短，消費者汰舊換新的速度加快，致新產品的研發速度及產品

種類增加，加上歐美地區持續將訂單移往亞洲地區，帶動晟鈦公司業

績之成長，今年度（九十四年）預期營收目標為七．一億元，稅前盈

利目標一．四二億元，以預計盈轉後股本三億九千萬零三十萬元計算

，每股稅前盈利目標為三．六四元。根據晟鈦公司（３２２９）九十

四年一月自結數資料，該公司一月營收已達成財測的八．六四％，稅

前純益則已達成七．九四％。在資本額小且籌碼穩定，加上獲利及股

利穩定，是值得投資人密切注意的一家公司。