惠譽信評調升東森華榮傳播事業評等展望為「正向」

鉅亨網採訪中心查淑妝／台北•5月11日 05/11 08:50

惠譽信評(FitchRatings)10日將東森華榮傳播事業

股份有限公司(9953)之長期評等展望從「穩定」調升為

「正向」。同時，惠譽信評維持了東森華榮之「BB-」

國際長期無擔保外國與本國貨幣評等，以及該公司的「

BBB-(twn)」和「F3(twn)」國內長期及短期無擔保評等。

惠譽授予的「正向」評等展望意味惠譽可能在18個

月內調升東森華榮之各信用評等。評等的調升將決定於

該公司是否能顯著減少債務餘額及資本支出，並維持其

核心業務之獲利能力。

惠譽信評說，東森華榮在台灣有線電視市場之持續

的領導地位是惠譽維持該公司評等的主要因素之一。東

森華榮在攫取和發展市場上有可敬的業績，常能獲取其

他有線及無線業者的市場。觀察東森華榮去年的表現，

可以看出該公司繼續的掌握其業務上及創新上的優勢，

以及其維持市場佔有率的能力。

惠譽信評指出，東森華榮1998-2003年間的營收成

長超過一倍，受惠於同期台灣有線電視廣告市場的94%

的成長。東森華榮2003年之營收達到台幣56億元，

EBITDA(折舊，攤提，利息以及稅前盈餘)則為台幣17

億元，EBITDA毛利率達31%。惠譽信評觀察到，2003年

台灣有線電視廣告費用成長達10%，但東森華榮營收的

成長達到36%。

惠譽信評認為，東森華榮的主要信評風險包括競爭

風險(來自國內有線電視市場)，執行風險(來自海外及

加值頻道的推出)，以及非本業投資(因過去一案)。但

東森華榮的數項優勢可以緩和這些風險，包括強勁的競

爭力，固守良好的市場地位，階段性的業務推展與資本

支出，和追求自然成長(organic growth)的策略(降低

大規模資本支出及併購的可能)。

惠譽信評將於今年第2季稍晚發佈關於東森華榮的

完整信評報告。