奇普仕收購正達100％股權 喜獲金雞母　穩居一線通路商地位 |正達國際光電

IC通路商奇普仕7日宣佈，將以換股取得100％股權方式，收購正達國

際，換股比例計算基準日為2003年12月31日，換股比例為正達 1 股換

奇普仕 1 股，雙方將在 6 月25日召開股東會決議此項收購案，預定合

併基準日為9月31日。

值得注意的是，與近來幾項IC通路商收購案相比，此次奇普仕收購的

正達，就營收規模與獲利表現，都明顯高出許多，由於正達超過90％

營收來自於SanDisk與Cypress，正好都是近2年擁有最熱門產品的廠商

，也讓正達2003與2004年的每股稅前都將超過5元以上。

因為雙方不是大吃小的合併模式，而較偏向於良性互補的合作型態，

正達也將因此進入奇普仕董事會，規劃將取得約 2 席董事席次。而由

於奇普仕在消費性電子產品佈局甚廣，加 上SanDisk與 Cypress的產品

線都與數位相機（DSC）、隨身碟等消費電子有緊密關係，在完成收

購正達後，整個奇普仕集團在消費性電子市場佈局，值得特別注意。

奇普仕曾表示，若能在2004年完成合併案，則2005年集團營收將可望

出現大幅成長，而以奇普仕與正達2004年營收與預估後續成長動能來

看，市場估計2005年營收有機會突破新台幣250億元，逼近300億水準

。由於此一收購案生效基準日為 9 月31日，因此，奇普仕2004年僅可

認列第四季正達獲利，初步估計至少應有4,000萬元水準。

奇普仕2004年預估營收為 152 億元，稅前目標為 4.48億元，稅後目標

為3.4億元，以目前股本10.92億元計算，每股稅前可達 4.1元，每股稅

後則為3.11元。正達2003年營收為41.75億元，稅前為 1.93億元，稅後

為1.34億元，以目前股本2.47億元計算，每股稅前為 7.8元，每股稅後

為5.4元。2004年正達預估營收目標為60億元，稅前則可超過 2.2 億元

，每股稅前則可達到9元以上。

就每股淨值來看，奇普仕目前約在19元，正達則約為16元，在考量雙

方獲利與每股淨值之後，決議先以1：1為換股收購比例，但在雙方除

權後，將再據此進行調整。

以正達的代理線來看， SanDisk 幾乎是台灣獨家代理，主要銷售記憶

卡，目前正達台灣主要客戶包括鴻海、普立爾等大廠，而正達所代理

Cypress產品線，係以高低速USB元件為主，另外，也包括部份記憶體

業務。就這 2 條產品線來看，與奇普仕積極開拓的數位相機、光碟機

等消費性電子業務，都有互補作用。