冠郝今年EPS目標 3元 |冠郝企業

以生產膠帶為主的冠郝企業（8354）將於四月十五日掛牌上櫃塑膠股

，該公司總經理陳榮進指出，冠郝企業去年業績大幅成長之後，今年

在中國銷售據點加入營運的帶動下，獲利將穩健拉高，在朝向中高階

產品包括貼紙膠帶及防偽膠帶，另外電子級膠帶產品營收比重的快速

拉高，透過毛利率的推升及產能的擴增將有利於經營績效的展現，每

股稅後盈餘將以三元為目標，在既有的穩健獲利中，並且透過每年以

配發一．五元股票股利的方式進行經營規模的擴增，加上現金股利○

．五元，合計每年的股利配發將在二元左右。

據表示，冠郝的下游客戶擴及所有流，是董載長以「乞丐生意」來形

容公司多元、分散並因此可以維持穩健的經營一點也不為過，以下是

總經理陳榮進的訪談內容：

問：冠郝企業在產品的定位上與外界所認為的同業有何不同？

答：嚴格來說，冠郝企業的所謂膠帶同業所經營的產品有相當大的不

同，如果以上市櫃公司如亞化炎洲及地球等公司比較，冠郝產品與這

些公司產品的重疊性佔不到二％，包裝膠帶是前述公司的主力，而冠

郝則以標籤膠帶為主，反而與未上市的四維的業務重疊較大，公司經

營團隊就是從四維到高冠出來，就標籤膠帶與包裝膠帶的毛利比較，

前者高於後者，標籤膠帶的毛利率約在二十％左右，而包裝膠帶則僅

十％上下。

問：當所有產業都加快西進腳步之際，冠郝並未在中國設立生產基地

？有何考量？

答：西進對產業而言，市場規模是最大的誘因，但是否設廠公司有不

同且較保守的想法，公司對於中國市場的佈局採從行銷作起，在產品

通路順利打開後才考慮建廠，大股東先行設立東莞與蘇州二個銷售據

點已經轉入公司旗下，其中東莞已經有了績效，以去年的業績計算，

在該據點轉到公司之後將立即有效益挹注，今年在預算中，來自東莞

的獲利約有一千八百萬元，這筆業外進帳就是今年公司獲利成長的主

要動力，而蘇州今年將以打平為目標，由於整個中國大陸的佈局中仍

以中高階產品的銷售為主，競爭較激烈的低階產品將透過持股十％左

右的中國大陸廠直接在當地銷售，並透過股息的發放對公司產生挹注

。

問：去年公司業績成長幅度不小，今年如何看？包括原料價格的居高

不下是否對獲利產生壓縮及景氣的看法如何？

答：去年全年度稅前及稅後盈餘分別為一．一億元及八千萬元，以三

．六億元股本計算，每股稅前及稅後盈餘約為三元及二．三元，今年

度的營收大致與去年同期持平，七月份位於南投，去年由亞化接收的

生產線擴建後可望將產生貢獻，稅前盈餘在中國利益認列下將提高到

一．四億元，稅後盈餘目標訂一．一億元，分別較去年實績成長四成

及三七％；穩健中求成長將不成問題。原料價格的高漲是事實，但是

公司在部份產品售價上可以順利轉嫁到下游廠，因此獲利受到壓縮的

情況並不明顯，景氣的前景是好，但也不是太好，因為原料在取得不

易下，會形成假需求的問題。

問：公司在經營規模的擴張上有何相法？未來在獲利穩在二元以上的

前提下，配股方向如何？二八元掛牌價格的合理性如何？

答：去年買進亞化的南投廠對紓解供不應求的訂單有相當大的助益，

預計七月份將完成另一條生產線的安裝，對經營規模的拉大將有幫助

；公司未來也將在二元以上的獲利基礎下維持穩定的配發水準，九二

年北經決議配發二元股，其中○．五元現金股利，一．五元股票股利

，未來也將以此為發放的原則。

九二年配發一．五元股票股利之後資本額將提高到四億元，資本額以

每年發放一．五元的股票股利擴增。公司以二八元掛牌，從本益比的

觀點看應屬合理；公司對股價的未來發展深具信心。