燁興、燁聯換股比例修正為1:3.22 |燁聯鋼鐵

去年合併案未獲證券交易所通過的燁興（2007）及燁聯（9957）二家

公司在召開董事會之後，決議修訂換股比例為一股燁聯換三．二二股

燁興，市場法人表示，短線來看，依此換股比例，股價已不具套利空

間，不過，長期合併效益將可逐步顯現。

燁興及燁聯公司三日召開記者會表示，二家公司合併案的換股比例將

由去年訂下的五股燁興換一股燁聯修正為三．二二股燁興換一股燁聯

股票，另外，燁興為消除因合併換股計算所產生的累積虧損，擬於合

併基準日併同減資，減資比率為六八．九四％；燁興總經理李崇偉表

示，這是考量雙方的營運狀況及資產依本益比還原值法、淨值還原值

法及市場價格所計算的結果，預計合併完成日期為今年九月三十日。

另外，李崇偉表示，修正換股比例主要是因去年主管機關希望此合備

全案再做審慎的考量，而去年燁興轉虧為盈，而燁聯年獲利衰退約三

二％，也是調整換股比例的原因。

燁興九十一年全年稅後虧損約十八億元，每股稅後虧損四．四四元，

不過，由於去年不銹鋼市況回升，且燁興出售廠房給燁輝，因此，九

十二年燁興轉虧為盈，稅後盈餘為二億七千萬元，每股稅後盈餘約○

．七元。

身為不銹鋼上游大廠的燁聯去年獲利則是呈現衰退，該公司九十一年

稅前盈餘約四十七億元，去年不銹鋼市況雖一路攀升，不過，因上游

原料鎳價漲幅過大，因此，在不及全數反映原料上漲成本下，燁聯去

年稅前盈餘約三十二億元，較九十一年衰退約三二％。

李崇偉並未具體說明未來合併後的效益，不過，他指出目前燁興料源

不足的問題在營運上是相當大的困境，短期內並難以突破，未來二家

公司合併、垂直整合之後，業績應可有明確的成長。

元大京華投顧研究員翁敏松表示，以目前燁聯股價約十六元來看，此

換股比例股價在短線上並沒有套利空間，不過，以去年燁聯全年獲利

約三十二億元，合併後股本約一百四十九億六千八百萬元計算，每股

稅前盈餘約有二元以上水準，預期長期合併效益應可逐步展現。