燁興、燁聯換股比例生變？ |燁聯鋼鐵

燁興（2007）與燁聯（9957）合併的換股比例將生變？今年股東會中

上述兩家公司通過合併案，且每五股燁興將換一股燁聯議案，結果送

交主管機關申請，卻因主管機關對兩家公司換股之不合理性提出質疑

，以致該合併案遲遲未能有所進展。據了解，最近兩家公司董事長林

義守態度軟化，有意將換股比例調整成為每三．五股燁興換成一股燁

聯；根據規定必須在明年度兩家公司股東會中各自通過，再度提出申

請，所以兩家公司若要合併，最快也要到明年下半年。

原本預期燁興與燁聯合併案可望在年底前完成的兩家公司，結果因為

主管機關認為換股比例不合理，以致該案遲遲未有進度。據了解，林

義守曾與多位有力人士協商，該案卻未能有所進展，所以只好自己態

度軟化，接受主管機關建議，將換股比例重新調漲。據了解，目前的

腹案是將換股比例，從五換一變成三．五股換一股；最後是否就此定

案，還需林老闆以及股東們點頭才算數。

其實，換股比例改變，股東可望獲得比較合理的待遇；雖然燁聯獲利

情況不錯，但下半年因國際鎳價上漲，燁聯獲利也不如上半年。加上

，燁興處分大部分資產後，營運資金與規模比以往縮小，從燁興角度

來看，營運有利因素正在增加中；或許如此才讓林義守不再堅持換股

比例，願意給燁興股東比較合理的待遇。

但兩家公司自從宣布有意合併後，股價卻都沒什麼表現；燁興股價穩

在六元到七元間，燁聯則在十六到十七元間遊走，基本上，兩家公司

換股比例不應以股價當作唯一考量，而是必須參考兩家公司合併後的

競爭力與效益。至少對燁聯而言，原本與燁興合併，燁興有可能成為

燁聯營運上的包袱；如今燁興效益發揮，並有可能轉為具有貢獻的部

門，因此兩家公司若有機會在明年下半年合併，將可望成為從不鏽鋼

產業中從上游到下游聯成一氣的公司，且對燁興而言，將搖身一變成

為世界級的公司。主管機關對如此的換股比例接受度會較高；因此從

各種情況預估，明年燁興與燁聯合併的機會很大，也是上市與興櫃公

司合併的範例。