台塑石化上市時程恐延後 台塑三寶弱勢 台化跌勢深

原預訂將在11月上市的台塑石化(6505)，由於其聘請的3位獨立董監事

均為台塑關係企業的主管，獨立性遭受質疑，證期會要求其改派並延

後審查案，台塑石化上市時程恐將因而延後。台塑三寶台塑(1301)、南

亞(1303)、台化(1326)一向為外資佈局的權值股之一，今年由於台塑石

化上市掛牌題材，台塑三寶可望有龐大的承銷利益，台塑石化恐將延

後上市，使今日早盤台塑三寶股價均顯弱勢。

其中，台化由於宜蘭PTA廠因事故將停產半個月以上，使台化股價

表現最為弱勢。

台塑持有台塑石化32.65%，南亞持有26.9%，台化持有28.12%，由於

台塑石化獲利可觀，法人預料台塑石化掛牌上市，將為台塑三寶帶來

可觀的釋股利益。近期更成為外資叫進的理由。目前外資持有台塑

150.5萬張，持股比率已高達31%；外資持有南亞141.02萬張，持股比

率為21%；外資持有台化達122.56萬張，持股比率達27%。以外資對台

股個股持有比率來看，對台塑三寶持股比重相當高。尤其日前台塑石

化通過交易所上市審議題材成為外資叫進題材，短線台塑石化延後上

市對個股已有衝擊。

不過，據法人表示，台塑石化上市為必然之事，只是時程快慢有別

，在台塑石化召開臨時股東會，重新改選外部董事後，應可順利上市

，此次事件僅為短線衝擊。只要外資持續在台股佈局，台塑三寶仍為

外資選股重要標的。外資的看法主要還是與其在台股的佈局策略有關

。

台塑石化今年上半年營收為1065.67億元，營業利益為94.91億元，稅

前盈餘為79.41億元，稅後盈餘118.33億元，EPS為1.51元。

台塑石化今年度財務預測，營收目標為2234.25億元，營業利益目標

為191.01億元，稅前盈餘目標為158.18億元，稅後盈餘目標為178.62億

元，EPS目標為2.28元。法人估算台塑石化2004年在無歲修的情況下，

預估獲利將有15%以上的成長。

法人表示，台塑三寶對於台塑石化的持股將近9成，若以持股成本

15元，目前暫定承銷價格35元計算，持股潛在利益分別為：台塑：

457.1億；南亞：376.6億；台化：393.68億。若以目前興櫃價約40元來

看，潛在利益將更為驚人。若台塑三寶平均釋股，對台塑三寶的每股

稅後盈餘貢獻，將為台塑大於台化大於南亞。

法人指出，台塑石化掛牌是台塑集團的短多題材，選舉前兩岸直航

的議題將再被提出，若兩岸能直航，將為台塑集團運往大陸的運費節

省一半以上，增加台塑集團在大陸的競爭力。因此短期有台塑石化掛

牌題材，中長期有直航議題及集團實質獲利的利多，法人一致看多台

塑集團股價。