台灣工銀證券：殖利率緩步走低 明年Q2觸底可望看2.4% |王道商業銀行

鉅亨網記者王妍文／台北•12月 3日 12/03 18:54

全球經濟景氣復甦雖然向上趨勢不變，不過力道薄

弱、美伊戰爭情勢不明、也無通膨壓力，台灣工銀證券

今 (3)日預估，明(2003)年公債市場將以箱型整理格局

為主，在景氣展望能見度偏低的前提下，10年期公債觸

底時間可望落在第 2季，殖利率來到2.4%的新低水準。

從今年主要交易商在公債市場買超皆集中在第 1季

，而第 2季、第 3季則呈現賣超情況觀察，台灣工銀證

券債券部襄理陸宗祥指出，殖利率在第四季雖然頻頻走

跌，但交易商心態則轉為保守、觀望，操作也偏向短線

，稍有利空消息影響持券信心，棄券賣壓就會出籠。

債市多頭是否就此告別？陸宗祥認為，10年券殖利

率在月線附近盤整，且月線已穿越季線與年線，形成漂

亮的黃金交叉走勢，顯示多頭氣勢未退，此外，再以相

對強弱指標 RSI來看，公債市場尚未進入超買區，短期

應有機會再創新低。

至於明年殖利率的走勢，陸宗祥表示，台灣央行調

息易降難升，若物價持續平穩、且國際情勢、美伊戰爭

舒緩而不致使油價大漲，明年升息的可能性不高，反之

，若全球景氣復甦腳步持續遲緩或美國 Fed降息，則央

行明年第 2季之前應仍有降息空間。

此外，陸宗祥認為，融券制度及利率期貨制度的建

立與未來貨幣型基金、債券型基金分野釐清後，將更進

一步增加市場的公債的需求，債市發展也將更健全，因

此，在資金寬鬆，利率持續走低下，預估明年公債市場

將走箱型整理格局，觸底時間可望落在第 2季，10年債

第一季將緩步滑落到2.5%、第 2季觸底時為2.4%，第 3

季受景氣逐漸回溫影響，殖利率可望在2.4-2.5%間震盪

，而第 4季若景氣復甦力道加強，殖利率將攀升到2.7%

附近。