泛亞電信覓新股東案陷膠著 遠傳電信、和信電訊各有打算 ｜泛亞電信

泛亞電信尋覓新股東案陷入膠著，原本幾乎讓台灣

大哥大（4901）、遠傳電信與和信電訊爭破頭的搶手程

度，已經因為泛亞電信大股東國產實業集團負責人林嘉

政出現財務危機而有退燒情形，逼得泛亞電信目前必須

再重新與 3家廠商議約，而遠傳電信、和信電訊因為各

有自己的算盤，目前交易談判態度轉趨強硬。

泛亞電信因為外資大股東西南貝爾認為台灣行通信

市場普及率已高，業績無法繼續如這一兩年地爆發性成

長，勢必要順利爭取到第三代行動通信（3G）執照，才

能維持業務高成長，而目前台灣3G執照的發放傾向採競

價拍賣或審議拍賣制，因此在擔心既有財力有限下，泛

亞電信決定委託高盛在國際、台灣市場尋找新股東，或

不排除售出手中持股，經過多方接觸後，以台灣的台灣

大、遠傳電信及和信電訊3家業者入主意願最高。

原本泛亞電信已確定就交易細節部分與遠傳電信進

行細部協商，但直至保證優先議約期限到期前，雙方都

尚未能就交易細節達成共識，雖然之前曾傳出遠傳電信

願意以每股約63元的價格，取得泛亞電信過半數以上的

股權，但因為交易金額給付方式，及外資直接持股比例

限制難以克服，遠傳臨到最後敲定的倒數計時階段前，

還是未能做最後決定，使得泛亞電信尋找新股東的所有

議約談判過程，必須再重新來過。

雖然遠傳電信董事長徐旭東表示，還是有「高度興

趣」入主泛亞電信，不過和信電訊在11月30日確定獲得

日本電話電報公司移動通信網（NTT DoCoMo）投資

170.88 億元、入股20%，每股售價為55元，使得整件事

再添變數。

遠傳電信、和信電訊都瞭解，年關將近，台灣許多

企業集團都有強大變現應付年關的壓力，泛亞電信原本

要求新股東入主購併，必須採取現金交易方式，已經透

露出一定的訊息，如今林嘉政傳出財務問題，顯見泛亞

電信股股東中，確實有兌換現金的需求，因此在價格上

應該出現往下談判、調整的空間。

尤其是和信電訊在未能購併泛亞電信下，都能獲得

國際行動通訊大廠的青睞，顯然行動電話用戶數已經不

是投資市場關心的重點，只有真正能夠獲利，或是像和

信電訊擁有全省環島光纖網路鋪設基礎的業者，才能獲

得投資人青睞，相較之下，原本意欲藉由購併泛亞電信

、立即獲得約60萬用戶，以擴大競爭規模的用意，可重

新用不同的角度思考，因此在入股談判上，目前決定以

靜制動，看泛亞電信如何出招，再決定怎麼拆招。

但泛亞電信認為，以泛亞電信的每股獲利能力遠高

於和信電訊數倍的營運實力，每股售價若為63元，僅較

55元多出一點，顯然有些委屈，因此在交易談判中也不

願意讓步太多，因此目前整建交易案陷入膠著，高盛雖

然急著搓和，但還有許多細節亟待克服。

泛亞電信是南區最大的民營行動通信經營業者，目

前約有60萬用戶，主要股東為美商西南貝爾持股約

44%、中興保全與國產實業持股約38%、華新麗華與三商

行持股約14%、員工持股約4%，累計1-10月營收為68.5

億元，EPS約為3.77元。