中華電信釋股影響國庫收入 對債券市場而言利弊各半

中華電信釋股，影響國庫收入，對債市的衝擊，將

是利弊各半。

債市交易員表示，中華電信釋股吸納市場資金，對

市場產生一定程度的資金排擠效果，短率將應聲上揚，

進而壓縮債券養券空間; 不過，釋股收入挹注國庫，也

有助紓解國庫收支短絀，今年第四季以後、乃至於明年

的發債量可能減少，又是債市籌碼面利多。

債市交易員指出，國庫原訂第四季發債額度在 300

億元，但是並不包含因應921重建的特別公債。所以，

中華電信釋股，若能順利成功，將有助紓解國庫收支短

絀的現象，第四季原先可能發行特別公債，也將喊卡，

債市籌碼面再添利多。

另外，中華電信釋股引發資金排擠的效應，短率走

揚，將壓縮債市殖利率與市場利率的利差，券商的養券

利差縮小，持券意願降低。

不過，券商指出，中華電信釋股所引發的資金排擠

、短率上揚，應是短期現象; 對國庫收入及籌碼面的影

響，則較直接而長期。