投資級債 獲法人支持

首季非投資級債績效勝出，但仍有法人力挺投資級債，主要原因是 考量目前利差已為歷史低點，評價面高，因此對非投資級債較審慎， 所以較建議投資級債。

晨星基金表示，第一季整體債市投資氣氛偏向保守，政府公債與投 資級債券多半表現不佳，不過隨著股市大漲及市場風險情緒回溫，包 括非投資級債、新興市場債券、可轉換債券等信用債的價格還是獲得 買盤支持。

就資金流向看，自年初至今，資金多流入已開發市場且以投資等級 債為主。富達國際指出，持續看好投資級債是因首季信用債利差評價 已偏高，然全球、美國、歐洲與新興市場投資等級債殖利率均處於1 0年高點，信用利差已縮窄至十年平均以下。目前美國投資級債利差 已觸及100個基點，接近金融危機時的緊縮水準。不過，投資人現在 聚焦的是總收益率，因殖利率高提供充分緩衝，所以總收益率仍具吸 引力。

即使全球投資等級債表現不如預期佳，甚至有的投資等級債呈現負 報酬率。富達國際認為，公債殖利率上揚，信用利差縮窄至歷史低點 ，其中相對看好歐洲投資等級債，因其利差相對其他地區具有吸引力 ，有鑑於利差環境趨緊，公司債的選擇更加重要。

第一金投信分析，第一季美國10年期公債殖利率微幅攀升至4.21％ ，持續反應FOMC會議停止升息、降息延至年中的預期，4月第一個交 易，ISM製造業指數意外強勁，美10年期公債殖利率再回升至4.33％ ，市場對於聯準會升息預期機率呈現區間調整，今年中降息的機率仍 高，持續看好中長線投資美國高評級債券收益機會，迎接新降息循環 資金行情。

永豐投信強調，依過往經驗，升息過後債券違約風險容易升高，因 此相對看好信用評級較佳的投資等級債券，尤其是美國投資級債的發 行企業，財務體質相對健康，違約率相對低。此外，選擇存續期間相 對長的債券，在啟動降息後，長天期債券的資本利空間相對較大。