資金續流出 日股向上仍可期 |摩根投信

日經225指數自4萬點拉回，國際資金雖連二周賣超日股基金，但不 少法人對日股依然維持加碼建議，主要因日股相對成熟股市便宜，且 有多題材持續發酵中。

富達國際表示，考量薪資上揚應有助於提振民眾消費支出，此外， 2024年日本個人儲蓄帳戶（NISA）新制上路，針對小額投資非課稅制 度，將有助於投資人將儲蓄轉為股票投資，另東京證交所積極推動改 善公司治理及透過提高資本效率解決帳面價值低估問題等，因此持續 看好日股。

預估日本央行貨幣政策正常化將循序漸進，日圓不會快速升值，基 本面與企業獲利應可持續支撐日股漲勢。市場更加觀察通膨和工資上 漲的良性循環是否持續，預期日本央行將視第三、四季通膨和工資上 漲循環情況，今年可能再升息一次，若再加上美國聯準會降息時程延 遲，日圓可能不會有強勢表現，但弱勢日圓則將推升日股，包括企業 營運和治理的改善，皆有利日股表現。

預期日圓貶值帶動下，企業獲利能再有亮眼表現，續看好獲利預期 強勁的汽車及半導體產業，及出口導向之企業，並且在優於預期財報 結果之激勵下，日股有望回升。第二季因預期美債利率維持高檔震盪 ，日圓預期持續弱勢，為避免匯率對投資日股獲利造成損失，建議採 用具匯率避險策略日股基金或日股ETF參與日股大盤行情。

摩根投信環球市場策略師林雅慧認為，日本央行雖然結束負利率政 策，接下來是否採升息策略仍是非常謹慎，使得日本央行沒有想像中 鷹派，但美聯準會卻沒有那麼鴿派，這也是日本已結束負利率後，因 美日利差仍大，短期內不易收歛，日圓還是繼續走貶的原因，相較日 圓，反倒是相對看好日股，以目前企業盈餘以及日股評價來看，日股 還有表現的空間。