債市淨流入趨緩 安聯投信持續看好|安聯投信

**經濟數據回落影響投資級債券流入動能**

近期的經濟數據回落，影響市場風險情緒，導致風險債券短線上陷入盤整。安聯投信指出，截至6月19日，投資級債券仍維持淨流入，但動能持續放緩，單周流入金額僅16.8億美元。至於非投資等級債券與新興市場債券，則分別呈現淨流出1.3億美元和5.1億美元。

美國5月零售銷售數據表現疲弱，而工業產值增幅則高於預期。但由於多位聯準會官員呼籲對降息保持耐心，導致美國10年期公債殖利率平穩震盪。通膨連結債券與政府債券表現相對較佳，而投資級債券與新興市場債券則表現疲軟。

安聯投信表示，今年以來，非美國地區的信用債券表現相對優異。其中，非投資等級債券的信用基本面仍然穩健，利差收斂空間有限，因此報酬率主要來自於收益率。投資級企業基本面改善，升評展望趨勢攀升，加上強勁需求帶動，北美高評級投資級債券發行量大增。

安聯投信建議，在聯準會降息前，債券配置仍應持續聚焦在具收益的信用債券。但由於信用債券的波動相對較大，因此建議採取均衡配置，將資金分散投資在投資級公司債、新興市場公債與非投資等級公司債，以強化多元化收益來源。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜·德賽預測，聯準會將在12月開始降息，但實際降息時程仍需視通膨降速狀況而定。她認為，美國公債殖利率曲線將回到正斜率常態，債券將再次成為平衡股市波動的利器。她建議投資人考慮投資中天期債券，因為美國經濟強韌，財政赤字需要大量發債因應。然而，她提醒投資人，投資級或非投資級公司債的利差已縮小至低檔，若景氣意外不振，低利差恐無法提供足夠緩衝保護。