台灣積成電子：瑞信推薦下注，興櫃明星股|力晶積成電子製造

瑞信證券對力積電（6770）給予高度評價，認為該公司受惠於晶圓代工市場的供不应求，加上記憶體業務發展策略正確，股價創造出好買點。瑞信將力積電列為「優於大盤」投資評等，並預測其合理股價將達83元。這是瑞信首次對力積電進行基本面研究，也成為首家對此進行深入分析的國際券商。 在台股市場中，外資與本土大型研究機構的研究範圍通常以集中市場為主，而興櫃市場則為輔。能夠獲得外資券商關注的興櫃公司寥寥可數，過去較著名的案例是2019年的緯穎。如今，瑞信對力積電的關注，有望為公司帶來更多的市場關注和投資機會。 外資圈人士指出，由於晶圓代工龍頭台積電、聯電、世界等公司在外資大量賣超的影響下，近期股價表現不佳，市場開始尋找新的投資標的。力積電作為興櫃市場的公司，雖然規模較小，但流動性不差，可能會吸引部分資金進駐。 瑞信證券對力積電的發展策略給予了充分的肯定。過去十年，力積電積極建置12吋、8吋晶圓廠，發展邏輯IC，並專注於電源管理IC（PMIC）、CIS感測器、驅動IC與MCU等商機。與競爭對手相比，力積電採用鋁製程，享有三成的成本優勢。瑞信預測，由於8與12吋晶圓代工產能供給僅增加4、6％，而需求年複合成長率超過7％，因此供應緊缺的局面將持續存在。 在營運方面，力積電與同業存在差異。例如，台積電專注於先進製程，聯電產能有限，而大陸晶圓代工廠則重視在地營運成長。瑞信預估，力積電晶圓代工2021年營收年增34％、出貨量增加25％、單位售價調漲約一成，帶動毛利率向40％水準邁進。 在記憶體業務方面，力積電自2013年起將運營重心從規模較小、不賺錢的商品化DRAM轉向低密度消費性產品、車用、物聯網（IoT）的DDR2與DDR3利基型DRAM生產。瑞信看好力積電的利基策略，預測其DRAM事業營收將年增35％。